1.1.Информация о разработчиках

Методические рекомендации «Установление даты и причин объективного банкротства» разработаны Рабочей группой в составе (далее – МР): к.э.н. В.И. Лебединский (руководитель), к.э.н. С.В. Ефимов, к.э.н. М.О. Ильин, к.э.н. К.Е. Калинкина, д.э.н. И.А. Астраханцева, О.Ю. Аболенцева, Н.Р. Киршина.

В период с сентября 2024 года по май 2025 года МР в статусе проекта успешно прошли практическую апробацию на базе Ассоциации «Саморегулируемая организация оценщиков «Экспертный совет», Союза судебных экспертов «Экспертный совет», а также кафедры «Экономические и правовые экспертизы» Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова.

1.2.Актуальность МР

Термин «объективное банкротство» (далее — ОБ) впервые появился в Определении Судебной коллегии по экономическим спорам ВС[1] РФ[2] и затем был конкретизирован в Постановлении Пленума ВС РФ от 21 декабря 2017 года № 53 «О некоторых вопросах, связанных с привлечением контролирующих должника лиц к ответственности при банкротстве» (далее — Постановление № 53).

Дата наступления ОБ играет важную роль при привлечении / «защите» контролирующего должника лица (далее — КДЛ) к субсидиарной ответственности (далее — СО). КДЛ привлекаются к СО в случае несвоевременной подачи заявления о банкротстве, а также при существенном размере вреда, причиненного имущественным правам кредиторов. Размер СО равен обязательствам должника, которые возникли в период после истечения месяца (срок, который дается на подачу заявления на банкротство) и до начала банкротной процедуры. Поэтому для привлечения КДЛ к СО по этому основанию важно корректное установление момента возникновения ОБ.

В настоящее время довольно большое количество судебных дел передается вышестоящими судами на новое рассмотрение, поскольку судами не установлена/определена дата наступления объективного банкротства должника, а также фактического ухудшения финансового состояния (возникновению признаков неплатежеспособности /недостаточности имущества), не исследованы причины наступления неплатежеспособности должника[3].

В рамках судебного разбирательства по делу о банкротстве важнейшую роль играет проведение финансово-экономической экспертизы, направленной на установление причин и даты возникновения банкротства. Без разрешения данных вопросов невозможно установить, кто и каким образом привел должника к банкротству, привлечь указанных лиц к СО, уголовной ответственности либо ответственности за причиненные убытки. Судьи, юристы, следователи, арбитражные управляющие, не обладая специальными знаниями, в том числе в области финансов, экономики, оценки стоимости, бухгалтерского и налогового учета, сталкиваются со сложностями при самостоятельном определении даты и причин банкротства, особенно если должник вел масштабную финансово-хозяйственную деятельность и являлся субъектом крупного бизнеса.

Практика применения заключений экспертов и специалистов достаточно неоднородна, нередко такие заключения противоречат друг другу и вводят правоприменителя в затруднительное положение, в том числе ввиду недостаточной степени проработанности и противоречивости методического обеспечения.

В банкротных спорах имеет место большое многообразие вопросов, которые ставятся судебным экспертам и специалистам. При этом иногда вопросы, предлагаемые сторонами и поставленные судом, не позволяют разрешить спор по существу, формулировки вопросов имеют неоднозначное толкование, выходят за пределы компетенции экспертов, носят правовой или справочный характер. В результате происходит затягивание судебного процесса, назначение повторных и дополнительных экспертиз и отмена судебных решений, основанных на таких экспертизах, вышестоящими инстанциями. Кроме того, суды часто высказывают позицию, что ряд вопросов, предложенных сторонами, носит правовой характер и отказывают в назначении экспертиз. При этом судебная практика неоднородна, по одним и тем же вопросам одни суды назначают экспертизы, а другие отказывают, находя их правовыми.

До момента утверждения настоящих МР имелись лишь отдельные методические разработки по вопросу определения даты объективного банкротства (далее — ДОБ) и его причин, а также фрагментарный анализ судебной практики, при этом единая комплексная методика отсутствовала. В связи с этим настоящие МР имеют высокую актуальность, практическую и научную значимость.

1.3.Область применения МР

1.3.1.    Основная область применения

МР предназначены, главным образом, для использования судебными экспертами и специалистами при проведении судебных экспертиз и внесудебных исследований в целях обеспечения банкротных процессов и связанных ними мероприятий. МР включает методические положения для широкого круга задач, которые могут решаться в рамках судебной экспертизы и внесудебных исследований как в едином комплексе, так и по отдельности.

1.3.2.    Виды документов

МР могут быть использованы для подготовки документов, используемых в банкротных процессах, в том числе:

• ходатайств о назначении судебной экспертизы; 
• заключений эксперта;
• заключений специалиста;
• финансового анализа;
• заключений арбитражного управляющего;
• антикризисных планов;
• отчетов об оценке;
• рецензий;
• искового заявления, отзыва, письменных пояснений сторон по делу в суде;
• иных письменных позиций и документов.

1.3.3.    Пользователи МР

МР могут быть использованы участниками банкротных процессов, в том числе:

• судебными экспертами;
• специалистами и оценщиками;
• антикризисными управляющими;
• юристами и адвокатами;
• сторонами судебного процесса;
• органами следствия;
• судьями;
• преподавателями в образовательном процессе.

1.3.4.    Решаемые задачи

МР могут быть использованы для решения различных задач, в том числе:

• определение даты наступления ОБ;
• установление признаков неплатежеспособности;
• установление признаков недостаточности имущества;
• установление причин банкротства;
• анализ и оценка сделок на рыночность и экономическую целесообразность;
• выявление действий и сделок, которые привели к банкротству;
• выявление действий и сделок, которые привели к ухудшению финансового состояния;
• выявление сделок, направленных на вывод активов и причинение ущерба должнику;
• установление оснований для привлечения КДЛ к СО и возмещения убытков;
• установление размера СО;
• определение размера убытков от сделок;
• оценка влияния внешних факторов на возникновение банкротства и ухудшение финансового состояния;
• установление возможности восстановления платежеспособности;
• установление признаков преднамеренного и фиктивного банкротства.

1.4.Существующие нормативно-методические документы

Существующая методическая база в области определения ДОБ и причин ОБ сформирована следующими нормативными правовыми актами:

• Временные правила проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 27 декабря 2004 г. № 855 (далее — Постановление № 855);
• Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 (далее — Постановление № 367);
• Методические рекомендации по проведению финансово-экономической экспертизы, назначенной в ходе предварительного следствия, судебного разбирательства уголовных дел, возбужденных по признакам преступления, предусмотренного статьей 196 УК РФ, и Методические рекомендации для специалистов, привлекаемых к участию в процессуальных действиях в порядке, установленном УПК РФ, при проверке следователем сообщения о преступлении, предусмотренном статьей 196 УК РФ», утвержденные Приказом Минэкономразвития РФ от 05.02.2009 № 35 (далее - Приказ № 35);
• Методика проверки финансового положения банка, в осуществлении мер по предупреждению банкротства которого участвует Государственная корпорация «Агентство по страхованию вкладов», утвержденная решением Правления ГК «Агентство по страхованию вкладов» от 30.03.2017, протокол № 35, раздел IV.

Ключевые нормативные акты, регулирующие работу АУ по проведению финансового анализа, — Постановления № 855 и № 367 — существенно устарели, не дают алгоритма, описывающего, каким образом необходимо установить дату объективного банкротства и его причины. Приказ № 35 также имеет больше обзорный, чем методический характер, и не раскрывает достаточной методики, позволяющей на необходимом научно обоснованном уровне решить задачи финансово-экономической экспертизы в уголовном процессе. Методика АСВ адресована сотрудникам Агентства и направлена исключительно на анализ финансового состояния банка, также больше основываясь на организационных, а не методических моментах в данном анализе.  

Таким образом, эксперты и специалисты, вовлекаемые в банкротные споры, находясь в ином поле регулирования АПК РФ и ЗоБ[4], на свое усмотрение, как правило, выборочно используют положения указанных актов, а также научной литературы по финансовому анализу. В связи с изложенным остро стоит проблема отсутствия единого методического обеспечения деятельности экспертов и специалистов на различных этапах банкротного спора, а также установления даты и причины объективного банкротства при вынесении итоговых процессуальных решений в целом.    

1.5.Термины, определения, сокращения

Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом или наступившая в результате завершения процедуры внесудебного банкротства гражданина неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (ст. 2 ЗоБ[5]).

Неплатежеспособность — прекращение исполнения должником части денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных средств (ст. 2 ЗоБ).

Недостаточность имущества — превышение размера денежных обязательств и обязанностей по уплате обязательных платежей должника над стоимостью имущества (активов) должника (ст. 2 ЗоБ).

Вред, причиненный имущественным правам кредиторов — уменьшение стоимости или размера имущества должника и (или) увеличение размера имущественных требований к должнику, а также иные последствия совершенных должником сделок или юридически значимых действий либо бездействия, приводящие к полной или частичной утрате возможности кредиторов получить удовлетворение своих требований по обязательствам должника за счет его имущества (ст. 2 ЗоБ).

Объективное банкротство (ОБ) — неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов, в том числе об уплате обязательных платежей, из-за превышения совокупного размера обязательств над реальной стоимостью его активов.[6]

Имущественный кризис (трудное экономическое положение) — наличие обстоятельств п.1 ст.9 ЗоБ, в том числе признаков неплатежеспособности и (или) недостаточности имущества[7]

Антикризисный план (экономически обоснованный план) — план преодоления в разумный срок временных финансовых затруднений, являющийся разумным с точки зрения обычного руководителя, находящегося в сходных обстоятельствах[8].

Преднамеренное банкротство — совершение действий (бездействия), заведомо влекущих неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если эти действия (бездействие) причинили крупный ущерб (ст. 196 УК РФ).

Признаки преднамеренного банкротства — совершение сделок или действий, не соответствующих существовавшим на момент их совершения рыночным условиям и обычаям делового оборота, которые стали причиной возникновения или увеличения неплатежеспособности должника[9].

Фиктивное банкротство — заведомо ложное публичное объявление руководителем или учредителем (участником) юридического лица о несостоятельности, если это деяние причинило крупный ущерб (ст. 197 УК РФ).

Признаки фиктивного банкротства — анализ значений и динамики коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента текущей ликвидности, показателя обеспеченности обязательств должника его активами, а также степени платежеспособности по текущим обязательствам должника указывает на наличие у должника возможности удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) об уплате обязательных платежей без существенного осложнения или прекращения хозяйственной деятельности[10].

Контролирующее должника лицо (КДЛ) — физическое или юридическое лицо, имеющее либо имевшее не более чем за три года, предшествующих возникновению признаков банкротства, а также после их возникновения до принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом право давать обязательные для исполнения должником указания или возможность иным образом определять действия должника, в том числе по совершению сделок и определению их условий (ст. 61.10 ЗоБ).

Используемые в МР основные сокращения (также см. расшифровки по тексту):

ЗоБ — Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (Закон о банкротстве).

РФ — Россия и Российская Федерация (ст. 1 Конституции РФ)

УК — Уголовный Кодекс РФ

УПК — Уголовно процессуальный Кодекс РФ

АПК — Арбитражный процессуальный Кодекс РФ

ГПК — Гражданский процессуальный Кодекс РФ

ВС РФ — Верховный суд РФ

СО — субсидиарная ответственность

ДОБ — дата объективного банкротства

АУ — арбитражный управляющий

КДЛ — контролирующее должника лицо

ВС РФ — Верховный суд Российской Федерации

МР — методические рекомендации

РСБУ — российские федеральные стандарты бухгалтерского учета

IFRS — международные стандарты финансовой отчетности

2.1.До банкротства

2.1.1. Право подачи заявления о банкротстве

Должник вправе подать в арбитражный суд заявление должника в случае предвидения банкротства при наличии обстоятельств, очевидно свидетельствующих о том, что он не в состоянии будет исполнить денежные обязательства, требования о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) обязанность по уплате обязательных платежей в установленный срок (ст.8 ЗоБ).

Неоплата долга кредитору по конкретному договору сама по себе не свидетельствует об объективном банкротстве должника, в связи с чем не может рассматриваться как безусловное доказательство, подтверждающее необходимость обращения его руководителя в суд с заявлением о банкротстве[11].

Специалисты могут устанавливать наличие или отсутствие признаков прогнозируемой неплатежеспособности для обоснования подачи заявления о банкротстве.

2.1.2. Обязанность подачи заявления о банкротстве

Должник обязан подать заявление о банкротстве, в том числе когда:

• имеются признаки неплатежеспособности;
• имеются признаки недостаточности имущества;
• удовлетворение требований одного или нескольких кредиторов приводит к невозможности исполнения должником денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей и (или) иных платежей в полном объеме перед другими кредиторами;
• обращение взыскания на имущество должника существенно осложнит или сделает невозможной хозяйственную деятельность должника (ст.9 ЗоБ).

При наличии любого из обстоятельств, указанных в ст.9 ЗоБ считается, что должник находится в трудном экономическом положении (далее – имущественный кризис) и ему надлежит обратиться в суд с заявлением о собственном банкротстве[12].

Специалисты могут проводить анализ для установления обязательных оснований для подачи заявления о банкротстве.

2.1.3. Мониторинг за хозяйственной деятельностью организации

Менеджмент организации может внедрить в организации мониторинг хозяйственной деятельности. В этом случае необходимы обоснованные диапазоны значений ключевых финансовых и натуральных показателей, максимально отражающих содержание деятельности организации, в том числе рассчитываются параметры точки безубыточности.

Специалисты разрабатывают и внедряют в организации систему мониторинга, которая позволит на постоянной основе отслеживать отклонения текущих ключевых финансовых и натуральных показателей от допустимого диапазона, за рамками которого возникает риск появления признаков наступающего банкротства. Система мониторинга обеспечит оперативное принятие мер по минимизации появления признаков банкротства, а также укажет на добросовестность и разумность действий руководства организации, которое принимает оперативные меры при необходимости. Кроме того, специалисты могут предложить план упреждающих действий (дерево решений) при появлении признаков наступлении того или иного негативного события.

2.1.4. Подготовка антикризисного плана

Менеджмент компании в трудной экономической ситуации может подготовить и реализовывать экономически обоснованный антикризисный план, направленный на улучшение положения[13]. Использование такого плана поможет избежать привлечения к СО и взыскания убытков при последующем банкротстве.

Специалисты могут разработать антикризисный план, проверить антикризисный план менеджмента, осуществлять мониторинг его исполнения и периодически обновлять его с истечением периода исполнения или возникновения существенных событий, влияющих на его реализацию для вывода предприятия из кризиса и защиты руководителей от возможной СО ввиду несвоевременной подачи заявления о банкротстве.

Антикризисный план может быть оперативно разработан при наличии работающей системы мониторинга. Специалисты разрабатывают антикризисный план, основанный на реальном состоянии хозяйственной деятельности организации и реальных к исполнению планов развития.

Привлечение специалистов к разработке плана обеспечивает всесторонность и независимость позиции, дополнительно показывает добросовестность и разумность действий руководства.

2.2.Привлечение к СО

2.2.1. Типичные примеры КДЛ

КДЛ может быть:

• лицо, извлекшее существенную (относительно масштабов деятельности должника) выгоду в виде увеличения (сбережения) активов, которая не могла бы образоваться, если бы действия руководителя должника соответствовали закону, в том числе принципу добросовестности;
• третье лицо, которое получило существенный актив должника (в том числе по цепочке последовательных сделок), выбывший из владения последнего по сделке, совершенной руководителем должника в ущерб интересам возглавляемой организации и ее кредиторов (например, на заведомо невыгодных для должника условиях или с заведомо неспособным исполнить обязательство лицом ("фирмой-однодневкой" и т.п.) либо с использованием документооборота, не отражающего реальные хозяйственные операции, и т.д.). Опровергая названную презумпцию, привлекаемое к ответственности лицо вправе доказать свою добросовестность, подтвердив, в частности, возмездное приобретение актива должника на условиях, на которых в сравнимых обстоятельствах обычно совершаются аналогичные сделки;
• выгодоприобретатель, извлекший существенные преимущества из такой системы организации предпринимательской деятельности, которая направлена на перераспределение (в том числе посредством недостоверного документооборота), совокупного дохода, получаемого от осуществления данной деятельности лицами, объединенными общим интересом (например, единым производственным и (или) сбытовым циклом), в пользу ряда этих лиц с одновременным аккумулированием на стороне должника основной долговой нагрузки. В этом случае для опровержения презумпции выгодоприобретатель должен доказать, что его операции, приносящие доход, отражены в соответствии с их действительным экономическим смыслом, а полученная им выгода обусловлена разумными экономическими причинами[14].

Приведенный перечень примеров не является исчерпывающим.

2.2.2. Невозможность полного погашения требований кредиторов

КДЛ несет субсидиарную ответственность по обязательствам должника, если полное погашение требований кредиторов невозможно вследствие его действий и (или) бездействия, которые привели к ОБ или существенно ухудшили финансовое состояние должника, в том числе при наличии следующих обстоятельств:

• причинен существенный вред имущественным правам кредиторов в результате совершения сделок;
• документы бухгалтерского учета и (или) отчетности или иные документы, хранение которых являлось обязательным, отсутствуют, не содержат обязательную информацию или искажены, что существенно затрудняет проведение банкротных процедур, в том числе формирование и реализацию конкурсной массы;
• имеются требования кредиторов третьей очереди за уголовную, административную ответственность или за налоговые правонарушения, превышающие 50% общего размера требований кредиторов третьей очереди реестра требований кредиторов;
• на дату возбуждения дела о банкротстве не внесены либо внесены недостоверные обязательные сведения о юридическом лице.

Судебное разбирательство о привлечении КДЛ к СО по основанию невозможности погашения требований кредиторов должно сопровождаться установлением причин несостоятельности должника: … недобросовестные действия (бездействие) ответчиков, … иные (объективные, рыночные и т.д.) варианты ухудшения финансового положения должника[15].

КДЛ может доказать отсутствие вины, что оно действовало согласно обычным условиям гражданского оборота, добросовестно и разумно в интересах должника, его учредителей (участников), не нарушая при этом имущественные права кредиторов, его действия совершены для предотвращения еще большего ущерба.

Размер СО КДЛ уменьшается, если размер нанесенного им вреда существенно меньше размера требований (ст. 61.11 и 61.12 ЗоБ).

Сумма начисленных мораторных процентов подлежит включению в объем СО КДЛ[16].

Для привлечения к СО действия (бездействие) КДЛ должны являться необходимой причиной банкротства должника, оценивается существенность их влияния на финансовое положение должника, наличие причинно-следственной связи между ними и фактически наступившим объективным банкротством[17].

Неправомерные действия (бездействие) контролирующего лица могут выражаться, в частности, в принятии ключевых деловых решений с нарушением принципов добросовестности и разумности, в том числе:

• согласование, заключение или одобрение сделок на заведомо невыгодных условиях или с заведомо неспособным исполнить обязательство лицом («фирмой-однодневкой», «технической» организацией и т.п.);
• назначение на руководящие должности лиц, результат деятельности которых будет очевидно не соответствовать интересам возглавляемой организации;
• создание и поддержание системы управления должником, которая нацелена на систематическое извлечение выгоды третьим лицом во вред должнику и его кредиторам и т.д. (создание «центров прибыли» и «центров убытков»).

КДЛ также привлекается к СО, если после наступления ОБ его действия (бездействия) способствовали значительному росту диспропорции между стоимостью активов и обязательств должника, поскольку презюмируется, что из-за этого окончательно утрачивается возможность восстановления его платежеспособности.

КДЛ может и должно владеть сведениями о деятельности должника, раскрыть их суду, дать объяснения о причине банкротства и предоставить суду документацию должника (или уважительные причины ее отсутствия). Доказанность того, что банкротство подконтрольного общества вызвано случайными факторами, объективными обстоятельствами, обычным предпринимательским риском и т.п., дало бы основания для освобождения КДЛ от СО[18].

Ухудшение показателей компании в период 4-месячного руководства последнего директора (произошло сокращение числа сотрудников, упала величина чистых активов, в балансе стал отражаться убыток и т.д.) без установления связи данных обстоятельств с деятельностью КДЛ не могут быть основанием ответственности[19].

При рассмотрении вопроса о привлечении к СО презумпция невозможности погашения налоговых требований при наличии неправомерных действий контролирующего лица (пп. 3 п. 2 ст. 61.11 ФЗ № 127) может быть применена только в случае, если доначисленные по результатам мероприятий налогового контроля суммы налога составили более 50% размера требований кредиторов должника, включенных в реестр[20] (ранее исходили из общего размера долга и характера нарушений КДЛ).

Если банкротство обусловлено исключительно внешними факторами (неблагоприятной рыночной конъюнктурой, финансовым кризисом, существенным изменением условий ведения бизнеса, авариями, стихийными бедствиями, иными событиями и т.п.), или причины лежат вне сферы контроля КДЛ (несостоятельность обусловлена банкротством основного контрагента должника[21]), то КДЛ не привлекается к СО. Если причиной ОБ являлись как действия КДЛ, так и внешние факторы, размер субсидиарной ответственности КДЛ может быть уменьшен (неблагоприятная рыночная конъюнктура, высокая конкуренция, снижение платежеспособного спроса[22]).

Если КДЛ является также поручителем, то его (поручителя и КДЛ) обязательства по одному и тому же обязательству солидарны, исполнение одного погашает другое. При уступке требования из числа солидарных обязательств, по общему правилу нужно исходить из того, что одновременно передаются все солидарные требования, даже если часть из них в договоре не указана[23].

Номинальный статус руководителя не является основанием для освобождения от взыскания убытков (привлечения к СО). Законодательством о банкротстве предусмотрена лишь возможность снижения размера ответственности в случае раскрытия сведений о фактическом руководстве должника[24].

В случаях перевода бизнеса с одного лица на другое судами устанавливаются обстоятельства, в частности[25]:

• отличались ли условия и обстоятельства передачи бизнеса от тех, которые обычно имеют место при взаимодействии независимых друг от друга участников гражданского оборота, преследующих цели делового характера;
• позволяют ли установленные обстоятельства прийти к выводу об искусственном характере передачи бизнеса, совершения этих действий в целях перевода той имущественной базы, за счет которой должно полноценно функционировать юридическое лицо;
• имел ли место факт перевода бизнеса должника на общество-клон;
• являлись ли совершенные в пользу созданного ими общества сделки существенными в масштабах деятельности должника, привели ли они к наступлению признаков объективного банкротства должника.

После прекращения производства по делу о банкротстве или завершения конкурсного производства в течение трех лет КДЛ может быть привлечен к СО, если лицу (имеющему право на подачу заявления о привлечении к СО в соответствии с ЗоБ и требования которого не были удовлетворены в полном объеме) станет известно о наличии оснований для привлечения к СО, предусмотренной ЗоБ (п. 5 ст. 61.14 ЗоБ).

2.2.3. Оценка существенности влияния действий КДЛ

Презумпция доведения до банкротства может быть применена, если причинен существенный вред кредиторам в результате совершения сделок, которые являются значимыми и существенно убыточными:

• существенно хуже рыночных условий;
• на рыночных условиях, но в результате которой должник утратил возможность продолжать осуществлять одно или несколько направлений хозяйственной деятельности, приносивших ему ранее весомый доход.

Критерий кратности превышения договорной цены над рыночной стоимостью должен быть явным и очевидным для любого участника рынка (например, если предоставление, полученное по сделке юридическим лицом, в два или более раза ниже стоимости предоставления, совершенного юридическим лицом в пользу контрагента).  Применение более низкого критерия в иных случаях можно обосновать, например, если объект продажи широко востребован на рынке, спрос превосходит предложение[26].

Оценка существенности влияния действий КДЛ[27] осуществляется с учетом масштаба деятельности и размера неисполненных обязательств перед кредиторами[28], стоимости его активов, последующей деятельности предприятия[29], затруднений процедуры банкротства[30] и др.

Суды также рассматривают существенность через соотнесение с балансовой стоимостью активов, например:

• противоправное бездействие КДЛ причинило вред в размере менее 25% балансовой стоимости активов общества, в связи с чем судами дана верная квалификации данной ответственности как убытков[31];
• перечисление денежных средств на личный счет КДЛ в качестве возврата займов при наличии у должника неисполненных обязательств перед независимыми кредиторами  в 2017 году в количестве достаточном для удовлетворения требований кредиторов, превысило 25% балансовой стоимости активов должника, что существенно ухудшило финансовое положение должника в период после возникновения признаков объективного банкротства должника (взысканы убытки, а не СО)[32].

КДЛ, действий которых по отдельности было недостаточно для наступления ОБ, но в совокупности привели к такому банкротству привлекаются к СО в долях, пропорционально размеру причиненного ими вреда либо пропорционально периоду контроля должника.

Установление размера и существенности экономического влияния сделок и иных действий (бездействия) на финансовое состояние должника, как правило, невозможно без проведения соответствующих исследований. Специалисты и судебные эксперты анализируют действия КДЛ (экономические показатели и экономическую целесообразность совершенных сделок, их влияние на финансовое состояние и возникновение объективного банкротства), проверяют документы бухгалтерского учета и отчетности, устанавливают причины и разделяют влияние внешних экономических факторов и действий менеджмента на наступление банкротства, анализируют экономическую обоснованность реализованного антикризисного плана, определяют размер вреда имущественным правам кредиторов.

2.2.4. Неподача (несвоевременная подача) заявления должника

Неисполнение обязанности по подаче заявления должника в арбитражный суд (созыву заседания) в случаях и в срок, которые установлены ст. 9 ЗоБ, влечет за собой СО в размере обязательств, возникших после этого срока и до возбуждения дела о банкротстве должника
(ст. 61.12 ЗоБ).

СО по своей правовой природе является разновидностью гражданско-правовой ответственности, материально-правовые нормы о порядке привлечения к данной ответственности применяются на момент совершения вменяемых ответчикам действий (возникновения обстоятельств, являющихся основанием для их привлечения к ответственности).

Неподача КДЛ заявления о признании должника несостоятельным (банкротом) влечет привлечение к СО исключительно в случае, если такие обстоятельства в действительности совпадают с моментом ОБ должника и эти обстоятельства воспринимаются любым добросовестным и разумным руководителем, находящимся в сходных обстоятельствах, в рамках стандартной управленческой практики, учитывая масштаб деятельности должника, именно как признаки ОБ.

При этом задолженность перед конкретным кредитором не свидетельствует о том, что должник автоматически стал отвечать признакам неплатежеспособности и (или) недостаточности имущества в целях привлечения КДЛ к СО по пункту 2 статьи 10 ЗоБ. Само по себе наличие неисполненных перед кредиторами обязательств не влечет безусловной обязанности руководителя должника обратиться в суд с заявлением о признании несостоятельным (банкротом).

Специалисты и судебные эксперты анализируют финансовое состояние должника для установления своевременности подачи заявления о банкротстве.

2.3.Взыскание убытков при банкротстве

Требование о возмещении должнику убытков (не подпадающими под специальные правила о СО) может быть предъявлено к КДЛ, если в результате их действий (бездействия), совершенных после появления признаков ОБ, произошло несущественное ухудшение финансового положения должника, и они не явились причиной банкротства (абзац 3 п. 17 Постановления № 53).

Суд в каждом конкретном случае оценивает, насколько существенным было негативное воздействие КДЛ (нескольких КДЛ, действующих совместно либо раздельно) на деятельность должника, проверяя, как сильно в результате такого воздействия изменилось финансовое положение должника, какие тенденции приобрели экономические показатели, характеризующие должника, после этого воздействия[33].

Отличие между требованиями о привлечении к СО и возмещением убытков:

1)   кредиторские (конкурсные) иски[34]:

• СО (ответственность за вред, причиненный третьим лицам (кредиторам)) всегда имеет целью погашение требований кредиторов должника;
• величина ограничена размером требований кредиторов (п. 6 ст. 61.20 ЗоБ);
• срок исковой давности составляет 3 года с момента, когда лицо, имеющее право на подачу заявления, узнало или должно было узнать о наличии оснований для привлечения к СО, но не позднее 3-х лет со дня признания должника банкротом (п. 5 
  ст. 61.14 ЗоБ). Основаниями ответственности могут стать любые неправомерные действия, совершенные за 3 года до ОБ (п. 1 ст. 61.10 ЗоБ, п. 4 Постановления № 53);

2)   корпоративные (замещающие) иски:

• убытки (ответственность за вред, причиненный самому должнику) могут быть направлены на возмещение имущественных потерь как кредиторов, так и самой корпорации (акционеров/участников);
• цена иска равна сумме всех убытков, причиненных организации;
• временные рамки, связанные с банкротством должника, значения не имеют. В отношении требования о взыскании убытков действует общий срок исковой давности в 3 года (ст. 196 ГК РФ). Этот срок исчисляется с момента, когда появилась объективная возможность предъявления иска (абз. 2 п. 68 Постановления № 53).

С КДЛ возможно одновременное взыскание и убытков, и СО (требования имеют зачетный характер[35]) с условием о соответствующей корректировки размера ответственности в виде убытков с учетом примененной СО[36]. Окончательный размер ответственности определяется путем поглощения большей из взыскиваемых сумм меньшей, совокупный размер ответственности должен быть ограничен максимальным размером, установленным ЗоБ. В случае, если одни и те же действия являются основаниями для взыскания убытков и привлечения к СО, размер требований носит зачетный характер, т.е. убытки взыскиваются в части, не покрытой размером СО[37].

Специалисты и судебные эксперты исследуют причины банкротства, насколько действия (бездействие) КДЛ повлияли на возможность погашения должником требований кредиторов, наступление банкротства, определяют размер убытков.

2.4.Взаимодействие с арбитражным управляющим

2.4.1. Финансовый анализ

АУ проводит анализ финансового состояния[38] (в том числе результатов инвентаризации имущества), который необходим в целях определения достаточности имущества для покрытия расходов в деле о банкротстве, возможности восстановления платежеспособности и целесообразности введения последующих процедур банкротства (ст. 70 ЗоБ).

Специалисты и судебные эксперты осуществляют помощь в подготовке Финансового анализа для АУ или проверяют его для заинтересованных лиц.

2.4.2. Проверка признаков фиктивного и преднамеренного банкротства

АУ проверяет наличие признаков фиктивного и преднамеренного банкротства с использованием ранее проведенного финансового анализа [39].

Признаки преднамеренного банкротства устанавливаются в том числе путем выявления нерыночных сделок (цена, вид и срок платежа), которые привели к возникновению или увеличению неплатежеспособности и реальному ущербу должника: купля-продажа на заведомо невыгодных условиях, отчуждение ключевых активов, замещение ликвидного имущества на неликвидное, создание необеспеченных обязательств, замена обязательств другими на заведомо невыгодных условиях.

Признаки фиктивного банкротства устанавливаются в случае банкротства по заявлению должника путем анализа значений и динамики коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности, обеспеченности обязательств активами, степени платежеспособности по текущим обязательствам, указывающих на возможности удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) об уплате обязательных платежей без существенного осложнения или прекращения хозяйственной деятельности.

Специалисты и судебные эксперты осуществляют помощь в подготовке заключения о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства для АУ или проверяют такое заключение для возможного оспаривания его выводов, определяют размер убытков от сделок.

2.5.Оспаривание подозрительных сделок должника

2.5.1. Общие основания

По общему правилу сделка, совершенная исключительно с намерением причинить вред другому лицу, является злоупотреблением правом и квалифицируется как недействительная по статьям 10 и 168 ГК РФ. В равной степени такая квалификация недобросовестного поведения применима и к нарушениям, допущенным должником-банкротом в отношении своих кредиторов, в частности, к сделкам по отчуждению по заведомо заниженной цене имущества должника третьим лицам, направленным на уменьшение конкурсной массы.

2.5.2. Специальные «банкротные» основания

Если в течение одного года до принятия заявления о банкротстве или после совершена сделка должника, она может быть признана недействительной при неравноценном встречном исполнении[40] обязательств, в том числе, если:

• цена или иные условия существенно хуже для должника, чем в сравнимых обстоятельствах по аналогичным сделкам;
• рыночная стоимость переданного должником имущества или исполнения обязательств существенно превышает стоимость полученного встречного исполнения обязательств.

Срок увеличивается до 3 лет для заинтересованных лиц и лиц, осведомленных (если оно знало или должно было знать) об ущемлении интересов кредиторов либо о признаках неплатежеспособности или недостаточности имущества должника (ст. 61.2 ЗоБ).

При этом наличие схожих по признакам составов правонарушения не говорит о том, что совокупность одних и тех же обстоятельств (признаков) может быть квалифицирована как по
п. 2.5.2, так и по п. 2.5.1.

Поскольку определенная совокупность признаков выделена в самостоятельный состав правонарушения, предусмотренный п. 2.5.2. (подозрительная сделка), квалификация сделки, причиняющей вред, по п. 2.5.1. возможна только в случае выхода обстоятельств ее совершения за рамки признаков подозрительной сделки[41].

При рассмотрении не связанных между собой обособленных споров в рамках дела о несостоятельности (банкротстве) в ряде случаев в предмет доказывания могут входить одни и те же значимые для разрешения обособленных споров обстоятельства (например, момент наступления объективного банкротства при рассмотрении обособленного спора о привлечении к СО, при рассмотрении дел об оспаривании сделок должника). Несмотря на то, что указанные обстоятельства и оценка доказательств, данная судом по ранее рассмотренному обособленному спору, преюдиции по смыслу ст. 69 АПК не образуют, они должны приниматься во внимание судом, рассматривающим второй обособленный спор. Так Судебная коллегия по экономическим спорам ВС РФ неоднократно указывала на то, что в обжалуемых судебных актах должны быть приведены мотивы, по которым суды не приняли во внимание обстоятельства, установленные в рамках аналогичного обособленного спора по делу о банкротстве должника[42].

Оценщики или судебные эксперты проводят оценку / исследование имущества, вовлеченного в сделку, устанавливают существенность превышения его рыночной стоимости над ценой сделки или рыночной стоимости встречного исполнения для установления оснований неравноценности встречного исполнения. Эксперты проводят экспертизу отчета об оценке для его защиты или оспаривания.

Эксперты и специалисты анализируют экономическое содержание сделок, эквивалентность товарных и денежных потоков и выявление бестоварных операций.

2.6.Использование внесудебных заключений специалистов

Анализ судебной практики показывает, что в банкротных спорах помимо судебных экспертиз судами учитываются внесудебные заключения специалистов, помогающие суду понять реальное положение дел и определиться с необходимостью назначения судебной экспертизы (см. Приложение № 3).

Использование таких внесудебных экспертиз позволяет решить следующие задачи.

1. Объективизация ситуации. В большинстве банкротных споров только проведение предварительного исследования позволяет понять объективную картину, так как это требует изучения значительного объема документов и проведения экономических расчетов. Во многих случаях реальная ситуация оказывается существенно отличной от того, как представлялась клиенту до проведения такого исследования.
2. Построение оптимальной позиции. Понимая реальную ситуацию, сторона спора может проверить первичную позицию, построить наиболее эффективную стратегию и тактику, развивать наиболее выгодные для себя составляющие, понять, какие элементы требуют усиления, какие вопросы целесообразно поставить в рамках судебной экспертизы.
3. Обеспечение объема доказательств. В состязательном арбитражном процессе важна проактивная позиция и объем предоставленных доказательств имеет значение.
4. Нейтрализация доказательства оппонента. Как известно, на любое доказательство оппонента в суде целесообразно иметь контрпозицию. Если оппонент предоставил в суд отчет об оценке или заключение специалиста, необходимо иметь встречное заключение, как минимум, для уравновешивания положения.
5. Победа без экспертизы. Назначение судебной экспертизы — это всегда увеличение сроков судебного процесса, риски непредсказуемого качества и недостоверных выводов судебного эксперта. Поэтому целесообразно обеспечить суду достаточно полное всестороннее понимание ситуации посредством обоснованного досудебного исследования. В таких случаях суды часто принимают решения без судебной экспертизы.
6. Назначение экспертизы. В банкротных спорах суды часто отказывают в назначении экспертизы. Представление в суд досудебного исследования позволяет более аргументированно ходатайствовать о назначении судебной экспертизы.
7. Получение необходимых документов. Часто сторона не имеет доступа к документам предприятия от оппонентов и/или третьих лиц. В рамках досудебного заключения специалисты могут сделать выводы и дать рекомендации о документах, которые необходимы для проведения полноценного и всестороннего исследования.

2.7.Экспертиза, назначенная нотариусом

Внесудебные исследования могут оформляться в виде экспертизы по назначению нотариуса в порядке обеспечения доказательств для суда или административного органа по заявлению заинтересованного лица[43].

Необходимость проведения нотариальной экспертизы обычно обосновывается тем, что предоставление доказательств впоследствии станет невозможным или затруднительным, проводится в связи с неотложностью осмотра и фиксирования состояния определенных документов или предметов, определения суммы причиненного ущерба, установления причинно-следственной связи между ущербом и действиями ответчика и т.д.

При назначении экспертизы нотариус руководствуется специальными правилами о назначении экспертизы, установленными гражданским процессуальным и арбитражным процессуальным законодательством (ст. ст. 79 — 87 ГПК РФ, ст. ст. 82 — 87 АПК РФ), законодательством об административном судопроизводстве (ст. ст. 77 — 83 КАС РФ)[44].

В отличии от судебной экспертизы иные (кроме заявителя) лица не вправе требовать выбора другого экспертного учреждения (эксперта), изменения вида экспертизы или перечня вопросов, отложения и приостановления совершения данного нотариального действия, а назначение или результаты экспертизы могут оспариваться только в суде. Нотариус готовит постановление о назначении экспертизы, дальнейшие действия по проведению и выдаче результата экспертизы осуществляются без его участия.

Преимущества нотариальной экспертизы по сравнению с внесудебным заключением специалиста:

• данное действие является процессуальным (прямо предусмотрено законом[45]) и у судов к нему больше доверия, чем к иным внесудебным заключениям;
• нотариус предупреждает эксперта об ответственности за дачу заведомо ложного заключения, что нивелирует риски отказа рассмотрения этого доказательства судом по причине отсутствия такого предупреждения. 

3.1.Вопросы права

Верховный суд РФ в своем определении[46] в 2020 году дал старт практике отказов судами в назначении судебных финансово-экономических экспертиз в банкротных спорах по основанию отнесения вопросов, предлагаемых участниками процесса, к вопросам права. В частности, в данном определении указано, что «неплатежеспособность, с точки зрения законодательства о банкротстве, является юридической категорией, определение наличия которой относится к исключительной компетенции судов, равно как и категории добросовестности, разумности, злоупотребления, вины и проч.», «по смыслу положений арбитражного процессуального законодательства перед экспертом может быть поставлен только вопрос факта (в данном случае оценка финансового состояния должника), в то время как установление признаков неплатежеспособности относится к вопросам права».

В другом определении[47] ВС РФ указал, что обстоятельства, подтверждающие ОБ  подконтрольного лица, могут быть установлены в том числе из косвенных признаков, таких, например, как прекращение платежей по обязательствам и т.п. Таким образом, учитывая, что вопросы о наличии признаков неплатежеспособности, недостаточности имущества, а также о дате наступления объективного банкротства являются вопросами права, постановка их перед экспертом является неправомерной[48]. По смыслу положений арбитражного процессуального законодательства перед экспертом может быть поставлен только вопрос факта, а не оценки его влияния[49].

При этом, исходя из анализа судебной практики, видно, что идет переходный период: пока единообразного подхода к формулировкам вопросов (отнесения их к фактам или праву) суды не выработали и не следуют позиции ВС РФ, а продолжают назначать судебную экспертизу с подобными вопросами.

Более подробно позиции судов по отнесению части вопросов к вопросам права представлены в Приложении 1 и 2.

3.2.Группы вопросов

Проведенный анализ судебной практики (подробно см. в Приложении 2) показывает, что вопросы, которые ставятся (обычно в совокупности) судами экспертам при назначении судебной экспертизы в банкротных делах, можно разделить на следующие группы в логической последовательности:

• проверка бухгалтерской (финансовой) отчетности;
• проверка финансового анализа АУ;
• анализ финансового состояния;
• выявление признаков и даты наступления кризисного состояния;
• установление влияния сделок на финансовое состояние;
• выявление сделок и операций, совершенных на нерыночных условиях, и признаков преднамеренного и/или фиктивного банкротства.

3.3.Проверка бухгалтерской (финансовой) отчетности

Вопросы этой группы используются, когда есть необходимость проверки достоверности бухгалтерской (финансовой) отчетности и приведения ее в соответствие с фактическими данными. Обычно подобные вопросы ставятся, если есть основания считать бухгалтерскую (финансовую) отчетность искаженной, содержащей ошибки или уже имеется спор по этому основанию. Они могут ставиться в общем или применительно к конкретным активам или обязательствам, фактам финансово-хозяйственной деятельности.

Типичные вопросы группы:

• является ли бухгалтерская (финансовая) отчетность должника достоверной;
• соответствует ли бухгалтерская (финансовая) отчетность первичным учетным документам и регистрам бухгалтерского учета;
• соответствуют ли фактическая величина активов и обязательств данным бухгалтерского учета;
• корректно ли отражены сделки и операции в бухгалтерском учете;
• какое влияние на бухгалтерскую (финансовую) отчетность оказывают судебные решения о признании сделок недействительными, мнимыми и притворными.

3.4.Проверка финансового анализа АУ

Вопросы этой группы обычно ставятся, когда есть основания считать выполненный АУ финансовый анализ неполным или недостоверным, или суд не видит оснований назначать проведение финансово-экономической экспертизы без его проверки.

Типичные вопросы группы:

• соответствует ли анализ финансового состояния, выполненный АУ, принятой методологии;
• соответствуют ли выводы и расчеты, доходы и расходы, приведенные АУ в анализе финансового состояния должника, данным бухгалтерской отчетности.

3.5.Анализ финансового состояния

Анализ финансового состояния направлен на исследование динамики основных финансовых показателей должника, выявление в них кризисных тенденций.

Вопросы этой группы ставятся обычно как альтернатива группе установления кризисного состояния, чтобы исключить дискуссионность в части признания их вопросами права, поскольку иногда суды считают, что они касаются оценки доказательств и правовой характеристики поведения сторон в гражданском обороте, что находится в исключительной компетенции суда.

Типичные вопросы группы:

• как изменялось финансовое состояние должника за период;
• какова динамика изменения материальных и нематериальных активов должника за указанный период;
• какова динамика изменения кредиторской и дебиторской задолженности должника за период;
• каково значение и динамика изменения коэффициентов, характеризующих платежеспособность и/или недостаточность имущества  должника за период;
• каков расчет коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности должника;
• когда произошло существенное ухудшение коэффициентов, характеризующих платежеспособность и/или недостаточность имущества должника.

3.6.Установление кризисного состояния

3.6.1. Общая характеристика

Это одна из наиболее емких групп вопросов, которые обычно ставятся судами на разрешение экспертов. Вместе с тем Верховный суд Российской Федерации, а также ряд судей арбитражных судов считают данные вопросы правовыми и ограничиваются вопросами классического финансового анализа. 

В вопросах используются следующие составляющие вместе или по отдельности:

• понятия: объективное банкротство, несостоятельность, неплатежеспособность, недостаточность имущества, имущественный кризис;
• определение понятий из ЗоБ или судебных решений;
• дата, момент, временной период;
• признаки, обстоятельства, факты, основания, причины, условия наступления.

3.6.2. Типичные вопросы группы с использованием основных понятий:

• определить дату наступления признаков неплатежеспособности;
• определить момент наступления ОБ;
• определить наличие признаков ОБ;
• определить причины ОБ;
• определить наличие совокупности признаков по ст.9 ЗоБ.

3.6.3. Типичные вопросы группы, когда использование понятия заменяется его расшифровкой (определением):

• определить дату, когда совокупный размер обязательств превысил реальную стоимость активов;
• определить дату, когда размер денежных обязательств и обязанностей по уплате обязательных платежей превысил стоимость имущества (активов) должника;
• установить, на какую дату или отчетный период имелись следующие признаки несостоятельности: удовлетворение требований одного кредитора или нескольких кредиторов приводит к невозможности исполнения должником денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей и (или) иных платежей в полном объеме перед другими кредиторами; обращение взыскания на имущество должника существенно осложнит или сделает невозможной хозяйственную деятельность должника; должник отвечает признакам неплатежеспособности (или) признакам недостаточности имущества;
• установить дату неспособности должником удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в связи с превышением совокупного размера обязательств над реальной стоимостью его активов и отсутствием в дальнейшем до даты возбуждения производства по делу о несостоятельности улучшений финансовых показателей должника.

3.7.Анализ влияния сделок на финансовое состояние

Вопросы этой группы ставятся обычно для оценки влияния действий (бездействия), решений и операций КДЛ на финансовое состояние. Данные вопросы необходимы для установления причин банкротства.

Типичные вопросы группы:

• имело ли место выбытие активов;
• каким образом выбытие активов отразилось на финансовом состоянии;
• являлись ли конкретные сделки причиной банкротства;
• в результате каких сделок наступило банкротство;
• какие сделки привели к ухудшению финансового состояния;
• как повлияли сделки на финансовое состояние;
• какой экономический эффект от сделок;
• каков размер имущественного вреда от сделок;
• имеются ли сделки, совершенные на нерыночных условиях;
• имеются ли сделки, которые привели к убытку;
• каковы причины и условия, повлекшие неспособность должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

3.8.Выявление сделок и операций, совершенных на нерыночных условиях, признаков преднамеренного и фиктивного банкротства

Данный блок является самым дискуссионным, поскольку напрямую связан с правовой оценкой фактов финансово-хозяйственной деятельности, а также действий КДЛ. Типичные вопросы группы:

• есть ли признаки преднамеренного и/или фиктивного банкротства, в чем они выразились;
• какие действия, сделки, решения привели к преднамеренному и/или фиктивному банкротству;
• имели ли место «нерыночные», «схемные», неэквивалентные, экономически нецелесообразные, направленные на вывод активов сделки и операции, привели ли они к несостоятельности (преднамеренному или фиктивному) банкротству. 

Использование в вопросах терминов «вывод активов», «преднамеренное создание условий для банкротства», «наступление преднамеренного или фиктивного банкротства» создает риск выхода эксперта (специалиста) за пределы компетенции в связи с дачей правовых оценок, однако в судебной практике использование таких вопросов сохраняется.

Методически корректными являются вопросы о неэквивалентных, экономически нецелесообразных (неэффективных, нерыночных, неразумных, выходящих за рамки обычной хозяйственной деятельности) сделках и их влиянии на финансовое состояние. Оценивать «схемность» и причинно-следственную связь между выводом активов и наличием признаков преднамеренного или фиктивного банкротства должен суд самостоятельно, в том числе путем изучения заключений экспертов, специалистов и АУ. Данные вопросы являются правовыми и выходят за пределы компетенции эксперта и специалиста.

3.9.Рекомендации по формированию вопросов

3.9.1. Общие рекомендации

Проведенный анализ судебной практики основан в первую очередь на данных о назначенных и проведенных судебных экспертизах, при этом его результаты также могут использоваться для внесудебных исследований.

Проведение досудебных исследований, как отмечалось ранее, является очень эффективным в банкротных спорах, в том числе для последующего формирования вопросов судебной экспертизы. Учитывая более жесткие ограничения по пределам компетенции судебного эксперта, целесообразно изучить имеющиеся дискуссионные позиции заранее, а затем им можно дать юридическую оценку или заложить в качестве исходных данных для судебной экспертизы через процессуальные действия при взаимодействии с судом. К таким вопросам относятся: 

• выявление сделок, совершенных на нерыночных основаниях, статус контрагентов в этих сделках, наличие связей между КДЛ и участниками сделок;
• оценка достоверности бухгалтерского учета и наличия в нем ошибок и искажений;
• оценка заключений АУ с финансовым анализом и признаками преднамеренного или фиктивного банкротства.

При постановке вопросов рекомендуется:

• использовать типичные и понятные суду и участникам процесса формулировки вопросов;
• концентрироваться на позициях, которые позволят раскрыть в рамках выбранной юридической стратегии;
• избегать вопросов, которые могут быть квалифицированы как правовые: оценка ответственности, добросовестности, намерений, мотивов и вины лиц, использование правовых категорий;
• избегать вопросов, которые могут быть квалифицированы как справочные, то есть не требующие проведения экспертного исследования.

Как показано в настоящих МР, вопрос определения ДОБ или даты неплатежеспособности, недостаточности имущества не может считаться правовым, так как требует специальных экономических знаний, поэтому целесообразно данный вопрос ставить напрямую экспертам и специалистам, однако при при наличии возражений суда и оппонентов в рамках назначения судебной экспертизы этот вопрос может быть заменен на иные, схожие по экономическому смыслу с учетом задач экспертизы.  

Содержание и анализ ключевых понятий в области банкротства, используемых в вопросах экспертам, раскрыты в разделе 4.

3.9.2. Примеры вопросов

Группа «Проверка бухгалтерской (финансовой) отчетности»

• Является ли бухгалтерская (финансовая) отчетность [организации] достоверной за [период]?
• Соответствует ли бухгалтерская (финансовая) отчетность [организации] федеральным стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) и/или международным стандартам финансовой отчетности (IFRS)?
• Какова динамика движения денежных средств в [организации] за [период]? Корректно ли отражены эти операции в бухгалтерской (финансовой) отчетности?
• Каким образом была проведена оценка основных средств в [организации] и соответствует ли она федеральным стандартам бухгалтерского учета на [дату]?
• Как отражены запасы [организации] в бухгалтерской (финансовой) отчетности за [год]? Соответствуют ли данные бухгалтерского учета фактическому наличию запасов?
• Какова структура и динамика долгосрочных и краткосрочных обязательств [организации] по состоянию на [дату]…? Соответствует ли фактическая величина обязательств [организации] данным бухгалтерского учета?
• Какова структура и динамика дебиторской задолженности в бухгалтерской отчетности [организации] на [дату]? Соответствует ли фактическая величина дебиторской задолженности [организации] данным бухгалтерского учета?

Группа «Проверка финансового анализа АУ»

• Соответствуют ли основные финансовые показатели, рассчитанные в заключении арбитражного управляющего, реальному финансовому состоянию [организации]?
• Какие методы финансового анализа [организации] использованы в заключении арбитражного управляющего для оценки ее финансового состояния?
• Какие ключевые изменения произошли в финансовом состоянии [организации] за [период]? Как эти изменения отразились на финансовой устойчивости и платежеспособности [организации]?
• Как изменилась стоимость материальных и нематериальных активов [организации] за [период]? Как эти изменения повлияли на величину чистых активов [организации]?
• Как изменилась кредиторская и дебиторская задолженности [организации] за [период]? Как эти изменения повлияли на ликвидность и финансовую устойчивость [организации]?

Группа «Анализ финансового состояния»

• Какова динамика финансового состояния [организации] за [период]?
• Какова динамика изменения материальных и нематериальных активов [организации] за исследуемый [период]?
• Какова динамика изменения кредиторской и дебиторской задолженности [организации] за [период]?
• Как менялась платежеспособность [организации] за [период]?
• Какова динамика структуры активов и обязательств, финансовых результатов [организации] за [период]?
• Каково значение и динамика изменения финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и платежеспособность [организации] за [период]?

Группа «Выявление признаков и даты наступления кризисного состояния»

• Когда произошло значительное ухудшение показателей платежеспособности [организации]?
• В какой период произошло существенное ухудшение финансового состояния [организации]?
• Какие финансовые факторы способствовали наступлению кризисного состояния [организации]?
• Как изменилась структура капитала [организации] за [период]? Каким образом эти изменения способствовали кризисному состоянию [организации]?
• Каким образом изменения политики кредитовании [организации] за [период] повлияли на платежеспособность и финансовую устойчивость [организации]?
• Каким образом колебания курсов валют (процентных ставок) повлияли на финансовое состояние [организации] за [период]?
• Какие тенденции изменения в объеме продаж (выручке, доходах) [организации] за [период] указывали на приближение кризисного состояния?
• Какие изменения в показателях [организации] за [период] могли указывать на кризисное состояние организации?
• Как политика управления запасами [организации] за [период] могла повлиять на ее финансовое состояние и указывать на кризисное состояние?
• Какие факторы привели к увеличению операционных расходов [организации] за [период]? Как это сказалось на финансовом состоянии [организации]?

Группа «Выявление и анализ влияния сделок на финансовое состояние»

• Как выбытие активов повлияло на финансовое состояние [организации]?
• Привели ли определенные сделки к ухудшению финансового состояния [организации]?
• Каков экономический эффект от проведенных сделок для [организации]?
• Какие активы выбыли из [организации] за [период]? Каким образом выбытие этих активов повлияло на величину стоимости чистых активов, ликвидность и финансовую устойчивость [организации]?
• Какие сделки могли способствовать ухудшению финансового состояния [организации] за [период]? Что было основной причиной ухудшения финансового состояния [организации]?
• Имелись ли сделки [организации] за [период], которые были осуществлены на нерыночных условиях? Как это повлияло на финансовое состояние [организации]?
• Какие сделки [организации] за [период] повлияли на ее структуру капитала и уровень долговой нагрузки?

Группа «Выявление нерыночных сделок и установление признаков преднамеренного и/или фиктивного банкротства»

• Совершала ли [организация] сделки с активами на условиях, отличных от рыночных, что могло способствовать уменьшению стоимости активов?
• Произошли ли в [организации] изменения в структуре управления и/или собственности, которые предшествовали признакам фиктивного / преднамеренного банкротства?
• Какое влияние на финансовое состояние [организации] и достаточность его активов для удовлетворения обязательств оказали сделки, совершенные на условиях, отличных от рыночных?
• Возникли ли в [организации] необоснованные или нерегулярные долговые обязательства, которые указывают на создание условий для банкротства?
• Имелись ли признаки сокрытия или искажения финансовой информации руководством [организации] в целях создания ложной картины финансового кризиса?

4.1.Банкротство

Несостоятельность (банкротство) — признанная арбитражным судом или наступившая в результате завершения процедуры внесудебного банкротства гражданина неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (ст. 2 ЗоБ).

Признаки банкротства – неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены (ст. 3 ЗоБ).

4.2.Угроза возникновения признаков банкротства

Определение угрозы банкротства предприятия используется налоговыми органами при рассмотрении заявлений об отсрочке или рассрочке по уплате обязательных платежей, срок уплаты которых не наступил, когда проводится анализ финансового состояния в случае их единовременной уплаты. Используется стандартный и углубленный метод.

При использовании углубленного метода делается вывод о наличии угрозы банкротства, если сумма значений сальдо денежных потоков за первые три календарных месяца прогнозного срока меньше суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств на дату подачи заявления. При этом у заинтересованного лица на конец анализируемого периода сальдо единого налогового счета не является отрицательным и отсутствует недостаток денежных средств для полного погашения долгосрочных и краткосрочных обязательств[50].

4.3.Имущественный кризис

В общепринятой методологии, законодательстве и судебной практике отсутствует четкое понимание имущественного кризиса, при этом суды используют это понятие. В Обзоре практики Верховного Суда РФ по субординации от 29.01.2020 имущественный кризис (трудное экономическое положение) отождествляется с наличием обстоятельств п.1 ст.9 ЗоБ, в том числе признаков неплатежеспособности и (или) недостаточности имущества.

Например, в соответствии с правовым подходом, изложенным в пункте 6.1 Обзора судебной практики[51], и определении Верховного Суда Российской Федерации от 04.06.2020 №306-ЭС20-224[52], при предоставлении компенсационного финансирования подконтрольному обществу путем заключения с независимым кредитором договора поручительства нахождение должника в состоянии имущественного кризиса следует устанавливать на момент заключения обеспечительных сделок.

4.4.Сравнительно-правовая характеристика

В международной практике используются схожие критерии для установления банкротства, в частности, в США используют 3 теста[53]:

• балансовая несостоятельность (balance sheet insolvency): превышение обязательств над рыночной стоимостью активов;
• справедливая несостоятельность (equitable insolvency): может ли должник рассчитываться по своим обычным обязательствам;
• достаточность капитала (inadequate capitalization): для продолжения ведения бизнеса, например, исходя из отраслевых показателей.

Первые два критерия отражают российское определение ОБ.

Аналогичные тесты используются и в Германии: балансовая несостоятельность (imbalance test), тест на состоятельность (insolvency test): исполнение всех обязательств и отдельно выделяется текущая платежеспособность (liquidity test). В Великобритании также используются критерии исполнения обязательств (Inability to pay test) и балансовой состоятельности (Imbalance test).

4.5.Неплатежеспособность

4.5.1. Признаки и причины

Неплатежеспособность — прекращение исполнения должником части денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных средств (ст. 2 ЗоБ). Недостаточность денежных средств предполагается, если не доказано иное.

Следует различать недостаточность денежных средств и иные причины неплатежей: несогласие с долгом, нежелание платить, временная нехватка денежных средств, неоплата конкретного долга отдельному кредитору[54], наличие непогашенной задолженности перед отдельными кредиторами (контрагентами по сделкам) на определенный период[55] и т.п.

Наличие просроченной задолженности по обязательным платежам не свидетельствует о неплатежеспособности, поскольку из этого не следует, что прекращение исполнения обязанностей по уплате обязательных платежей вызвано недостаточностью денежных средств[56].

Необходимо исследовать достаточность денежных средств у должника для оплаты долга. Нельзя ограничиваться лишь констатацией наличия у должника неисполненных обязательств, необходимо проверить действительное финансовое состояние предприятия[57].

«…не имеют решающего значения показатели бухгалтерской, налоговой или иной финансовой отчетности для определения соответствующего признака неплатежеспособности, так как данный признак носит объективный характер и не должен зависеть от усмотрения хозяйствующего субъекта, самостоятельно составляющего отчетность (должника) и представляющего ее в компетентные органы»[58].

Следует учитывать как причину неплатежей, так и динамику в ретроспективном периоде. Если временный недостаток денежных средств был ликвидирован, в этот период предприятие нельзя признавать неплатежеспособным.

Для определения того, являлся ли должник неплатежеспособным, необходимо установить его фактическое финансовое состояние, а именно отсутствие доходности, неспособность исполнять свои обязательства перед кредиторами и обязанности по уплате обязательных платежей, анализ наличия денежных средств на счетах должника и ведение им финансовых операций[59].

Для оценки признаков банкротства необходимо учитывать не только финансовое положение компании, рассчитанное в определенный момент времени, но и исследовать перспективу движения денежных средств в будущих периодах, учесть поступления от дебиторов общества, динамику и сроки погашения кредиторской задолженности, рассчитать возможность (или невозможность) преодоления кризисной ситуации с учетом предполагаемого денежного потока[60].

Просрочка должника перед аффилированным кредитором не должна приниматься во внимание при установлении признаков неплатежеспособности ввиду последующей субординации их требований[61].

4.5.2. Установление признаков неплатежеспособности как вопрос права

Верховный Суд РФ указал, что «неплатежеспособность, с точки зрения законодательства о банкротстве, является юридической категорией, определение наличия которой относится к исключительной компетенции судов, равно как и категории добросовестности, разумности, злоупотребления, вины и проч.», «по смыслу положений арбитражного процессуального законодательства перед экспертом может быть поставлен только вопрос факта (в данном случае оценка финансового состояния должника), в то время как установление признаков неплатежеспособности относится к вопросам права»[62].

4.5.3. Недостаточность денежных средств

Понятие и критерии «недостаточности денежных средств» как необходимого элемента неплатежеспособности не раскрываются в законодательстве и судебной практике. При этом обобщение общепринятых принципов финансового анализа и судебной практики позволяют выделить ряд ее значимых характеристик:

• в общем случае при достаточности денежных средств компания должна иметь возможность оплачивать обязательства по мере наступления сроков их исполнения;
• следует различать недостаточность и временную нехватку денежных средств («кассовый разрыв»), которая может быть (или была) ликвидирована в дальнейшем;
• для оценки достаточности денежных средств должно быть установлено действительное состояние предприятия посредством полноценного финансового анализа;
• выручка, расчеты с подрядчиками и поставщиками, движение денежных средств по периодам являются существенными элементами анализа;
• анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности не является достаточным для установления (не)достаточности денежных средств;
• полноценное понимание ситуации о платежеспособности позволяет получить построение финансовой модели предприятия.

Таким образом, неплатежеспособность не является просто юридической категорией, должна устанавливаться путем глубокого всестороннего анализа предприятия с учетом его особенностей, ретроспективы и прогнозов деятельности, что требует специальных экономических познаний.

4.6.Недостаточность имущества

Недостаточность имущества — превышение размера денежных обязательств и обязанностей по уплате обязательных платежей должника над стоимостью имущества (активов) должника. При установлении недостаточности имущества из обязательств исключаются неденежные обязательства и обязательства перед зависимыми кредиторами.

4.7.Объективное банкротство

Объективное банкротство предполагает невозможность исполнения всех обязательств (в том числе неденежных и будущих) по причине превышения размера обязательств над реальной стоимостью активов.

Для целей разрешения вопроса о привлечении бывшего руководителя к ответственности по упомянутым основаниям установление момента подачи заявления о банкротстве должника приобретает существенное значение, учитывая, что момент возникновения такой обязанности в каждом конкретном случае определяется моментом осознания руководителем критичности сложившейся ситуации, очевидно свидетельствующей о невозможности продолжения нормального режима хозяйствования без негативных последствий для должника и его кредиторов[63].

Формальное превышение кредиторской задолженности над размером активов не является свидетельством невозможности исполнить свои обязательства и не может рассматриваться как единственный критерий, характеризующий его финансовое состояние[64].

5.1.Последовательность определения ДОБ

5.1.1. Общий алгоритм

Установление причин и определение даты ОБ являются связанными экономическими задачами, так как базируются на одной информации и решаются одними методами, и часто эти задачи ставятся вместе. При проведении исследования определяются момент наступления ОБ, его причина, а также иные действия и факторы, которые ухудшили финансовое состояние предприятия.

Алгоритм установления ДОБ в общем виде включает следующие этапы:

1. Предварительный анализ;
2. Сбор исходной информации;
3. Комплексная идентификация деятельности предприятия;
4. Анализ рынка и внешней среды;
5. Корректировка бухгалтерской (финансовой) отчетности на ошибки и искажения;
6. Финансовый анализ;
7. Анализ активов и пассивов;
8. Установление периодов существенного ухудшения финансового состояния;
9. Определение реальной стоимости активов и обязательств;
10. Определение ДОБ;
11. Определение причин ОБ.

Этапы 1–9 являются общими как для определения ДОБ, так и для установления причин ОБ.

5.1.2. Итерационный подход

Задачи определения ДОБ и причин ОБ обычно решаются последовательными итерациями - по мере проведения анализа и получения новой информации:

• уточняются периоды анализа;
• собираются дополнительные документы и информация;
• корректируются показатели;
• проводится более глубокий анализ отдельных сделок, показателей или периодов.

Такой итерационный подход обусловлен тем, что в процессе исследования происходит последовательная детализация модели работы предприятия, периодов ухудшения его финансового состояния и факторов, оказавших на него влияние, а также чтобы не проводить детализированный трудоемкий анализ всех отчетных дат исследуемого периода.

5.1.3. Привязка к отчетности

ДОБ обычно определяется как отчетная дата того периода, в котором произошло критическое ухудшение финансового состояния и обязательства превысили активы предприятия, так как именно в эту дату разумный руководитель на основе отчетности должен был осознать невозможность выхода из кризиса. Вместе с тем, если в результате совершения сделки по выводу или замене активов предприятие лишилось возможности осуществлять свою деятельность или очевидно критически потеряло в стоимости активов, то в качестве ДОБ целесообразно рассматривать дату такой сделки. 

5.2.Предварительный анализ

На первом этапе обычно проводится предварительный анализ (экспресс-анализ) на основании открытых источников информации (например: интернет-ресурсов раскрытия информации).

По итогам предварительного анализа выбирается исследуемый период и составляется первичный список документов, необходимых для проведения исследования.

Предварительный анализ деятельности организации направлен на выявление экономической модели работы предприятия, основных активов, динамики финансового состояния, специфики работы и факторов, которые оказывают существенное влияние на его функционирование.

5.3.Сбор информации

5.3.1. Исследуемый период

Исследуемый период связан с глубиной анализа и хронологией ухудшения финансового состояния, временем осуществления сделок и операций, иных факторов, оказавших существенное влияние на возникновение кризисной ситуации. В экспертной практике исследуемый период, как правило, составляет не менее 2 лет до подачи заявления о банкротстве. Исследуемый период должен включать периоды ухудшения финансового состояния.

Если на начало исследуемого периода устанавливается кризисное финансовое состояние, недостаточность имущества, то период должен быть расширен как минимум до начала периода существенного ухудшения. 

Исследуемый период может включать также время после подачи заявления о банкротстве при необходимости исследования действий КДЛ в период банкротства.  

Исследуемый период хозяйственной деятельности организации должен включать не только периоды с неудовлетворительными, но и с удовлетворительными результатами, поскольку это сравнение позволит учесть глубину ухудшения основных финансово-хозяйственных показателей и сделать вывод о качестве руководства,  своевременности, добросовестности, разумности и эффективности принимаемых решений по улучшению состояния.

Продолжительность исследуемого периода зависит от продолжительности операционного, финансового и инвестиционного циклов организации и должна охватывать их целиком.[65]

5.3.2. Основные документы и источники информации

Сбор документов обычно осуществляется поэтапно, часто итерационно, по мере анализа предприятия. Сбор документов при проведении судебной экспертизы и внесудебных исследований имеет очевидные процессуальные отличия. В первом случае эксперт запрашивает и получает документы от органа, назначившего экспертизу (напр., суда, следователя), при необходимости делая дополнительные запросы. При проведении внесудебных исследований специалисты обычно получают документы от заказчика. Здесь и далее по тексту МР понятие «Сбор» предполагает обязательный учет этих процессуальных особенностей[66].

По мере проведения анализа может возникать необходимость точечного (конкретного) анализа отдельных составляющих работы организации, для чего запрашивается соответствующая профильная информация.

Сбор информации об организации должен проводиться по основным направлениям ее деятельности, в том числе операционной, финансовой и инвестиционной. Базовый состав собираемых документов и информации об организации представлен далее.

Общие документы и информация:

• лист/свидетельство о внесении записи в ЕГРЮЛ;
• свидетельство о постановке на учет в налоговом органе;
• устав и изменения к уставу;
• учредительный договор (если применимо);
• эмиссионные документы (для акционерных обществ);
• акционерное соглашение, корпоративный договор и/или иной документ в случае, если такой договор определяет объем правомочий участника/акционера общества, отличный от объема правомочий, присущих его доле согласно законодательству;
• информация о единоличных и коллегиальных органах управления.

Документы и информация по корпоративной структуре и управлению:

• структура акционерного/собственного капитала (перечень участников/акционеров с указанием доли участия/размера пакета; выписка из реестра акционеров);
• протоколы общих собраний акционеров/участников;
• протоколы собраний коллегиальных органов управления;
• список аффилированных лиц;
• территориальная структура, положения о филиалах, представительствах и других структурных подразделениях, выделенных на отдельный баланс.

Информация об истории образования и работы организации:

• даты учреждения и регистрации;
• даты переименования (если применимо);
• даты и содержание юридической реорганизации (например: смена организационно-правовой формы, присоединение, выделение);
• даты и содержание производственной реорганизации (например: выделение бизнес-единиц, перепрофилирование деятельности);
• значимые даты, которые связаны с существенными изменениями в показателях производственно-хозяйственной деятельности (например: приобретение нового оборудования, недвижимости, внедрение новой технологии);
• выпуск новой продукции/товара.

Информация о кадровом потенциале:

• численность персонала;
• профессионально-квалификационный состав (в том числе управленческий персонал);
• структура управления;
• укомплектованность персоналом;
• затраты на заработную плату и страховые взносы, бонусная программа для сотрудников.

Документы и информация об активах:[67]

• укрупненный состав и структура основных средств организации (здания, сооружения, машины и оборудование, инструменты, транспортные средства, мебель, прочие основные средства) с указанием первоначальной и остаточной стоимости, начисленной амортизации;
• структура групп основных средств по годам ввода в эксплуатацию;
• структура групп основных средств по физическому износу;
• характеристика наиболее значимых основных средств (например, здания – кадастровые номера, месторасположение, общая площадь, описание конструктивных элементов и состояния);
• сведения о нематериальных активах;[68]
• выписки из Единого государственного реестра недвижимости (ЕГРН);
• технические паспорта (на здания, сооружения);
• договоры аренды;
• паспорта транспортных средств;
• паспорта оборудования;
• свидетельства на товарные знаки;
• патенты на изобретения;
• сведения об активах, не участвующих в основной деятельности, которые могут быть реализованы без ущерба для дальнейшей деятельности.

Информация по операционной деятельности:

• объемы производства в натуральном и стоимостном выражении;
• объем продаж в натуральном и стоимостном выражении;
• номенклатура продукции (работ, услуг), объем производства, потребительские свойства и конкурентные преимущества;
• обеспечение сырьем и материалами, субподрядчики, используемые технологии, производственная структура;
• политика ценообразования;
• капитальные вложения (состав, период осуществления, назначение, результат);
• себестоимость по основным видам продукции/услуг/работ (состав, структура).

Информация по сбыту и снабжению:

• формирование портфеля заказов;
• издержки по хранению готовой продукции;
• издержки по отгрузке и транспортировке готовой продукции;
• затраты на маркетинг, в том числе затраты на рекламу;
• затраты на стимулирование сбыта;
• затраты на маркетинговые исследования;
• затраты на упаковку и маркировку;
• затраты на пред- и послепродажное обслуживание клиентов;
• доля возмещений и скидок в общей выручке;
• издержки по оформлению и ведению заказов;
• характеристика основных контрагентов и существенные условия взаимодействия с ними;
• документы, содержащие маркетинговые исследования, характеристики конкурентов.

Бухгалтерские и налоговые документы:

• бухгалтерская (финансовая) отчетность с пояснениями и расшифровками (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств, пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах в текстовой и/или табличной форме);
• учетная политика для целей бухгалтерского и налогового учета;
• рабочий план счетов;
• аудиторские заключения в отношении достоверности бухгалтерской (финансовой) отчетности (при наличии);
• управленческая отчетность (при наличии);
• параметры налогообложения, включая сведения о наличии льготных (специальных) налоговых режимов с указанием информации о сроках и условиях применения таких режимов[69];
• расшифровки основных статей бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах;
• отчеты ревизионной комиссии (при наличии);
• оборотно-сальдовая ведомость (ОСВ) сводная и по всем рабочим счетам.

Документы и информация по финансовой деятельности организации:

• договоры по полученным кредитам и займам с графиками погашения и текущей задолженностью;
• договоры по выданным кредитам и займам с графиками погашения и текущей задолженностью;
• договоры предоставленных и/или полученных гарантий и поручительств;
• отчетность организаций, предоставивших и/или получивших гарантии и/или поручительства;
• договоры по вкладам, по предоставленным займам, по векселям;
• отчетность организаций, получивших займы и/или предоставивших векселя;
• кредитные досье.

Документы и информация по инвестиционной деятельности организации:

• характеристика капитальных вложений (по годам) с выделением вложений в основные средства и в нематериальные активы;
• документы, содержащие описание планов развития предприятия (бизнес-планы, инвестиционные проекты, технико-экономические обоснования и т.д.);
• договоры, на основании которых производилось отчуждение или приобретение имущества, изменение структуры активов;
• договоры, на основании которых осуществлялись инвестиционные проекты (в том числе строительство объектов основных средств);
• информация о реконструкции, модернизации, техническом перевооружении, проектно-изыскательских работах;
• информация по разработке новых видов продукции/услуги;
• бухгалтерская (финансовая) отчетность дочерних и зависимых обществ с пояснениями и расшифровками.

После анализа вышеуказанной информации при необходимости может быть запрошена дополнительная информация:

• регистры аналитического и синтетического учета: журнал операций (проводок), карточки счетов, различные ведомости с записями проводок, остатков и оборотов по счетам (совокупности счетов) и иные регистры, содержащие агрегированные сведения о совокупности экономически однородных хозяйственных и финансовых операций;
• первичные учетные документы, отражающие совершение хозяйственных и финансовых операций: счета, акты приема-передачи товарно-материальных ценностей, счета-фактуры, накладные, кассовые ордера, платежные поручения, выписки с расчетных счетов, УПД;
• книги покупок и книги продаж за исследуемый период;
• договоры и соглашения, на основании которых производилось изменение структуры дебиторской или кредиторской задолженности;
• выписки из расчетных счетов должника;
• прочие договоры, контракты, деловая переписка, раскрывающая суть хозяйственных отношений.

Иные документы:

• отчеты об оценке рыночной стоимости и/или заключения экспертов по установлению стоимости исследуемого предприятия или его имущества, заключения СРО оценщиков и Росимущества на отчеты об оценке;
• материалы судебных процессов (в том числе судебные акты, вступившие в законную силу, на основании которые требования кредиторов к должнику признаны обоснованными и подлежащими включению в реестр требований кредиторов; мнимыми, недействительными либо субординированы по корпоративным основаниям с понижением очередности взыскания), проверок налоговых органов (камеральные и выездные проверки) и иных государственных органов.

Отдельные документы, относящиеся к деятельности организации, могут отсутствовать, а состав и детализация информации в документах может существенно зависеть от организационно-правовой формы, отрасли и системы налогообложения компании-должника.

Часть информация может быть получена через доступ к автоматизированной базе учета, используемой организацией (например: 1С, Парус, Турбо-Бухгалтер, SAP).

Сбор информации о внешней среде (макроэкономические показатели и отраслевые данные) производится экспертом самостоятельно по данным из открытых источников.

Базовый состав собираемой информации о внешней среде представлен далее.

 Информация по макросреде:

• темпы экономического роста в РФ и в регионах деятельности организации;
• объемы промышленного производства в регионах деятельности организации;
• уровень инфляции в РФ и в регионах деятельности организации, инфляция по определенным категориям материальных ресурсов, участвующим в деятельности организации, инфляция по коммунальным услугам и др.;
• уровень инвестиционной активности в регионах/отраслях деятельности организации;
• уровень процентных ставок (по банковским кредитам и депозитам, федеральным и региональным заимствованиям);
• типичные условия доступа к финансированию, включая требования к финансовому положению заемщика;
• состояние фондового рынка (при необходимости анализа возможности привлечения дополнительного капитала с фондового рынка, либо наличия у организации привлеченных средств с фондового рынка);
• уровень доходов населения в регионах/отраслях, относящихся к деятельности организации;
• сведения о государственном регулировании, включая ограничения и стимулирование;
• иная информация, которая позволит составить наиболее полное представление о текущем социально-экономическом положении страны/региона и прогнозах их изменения.

Информация по микросреде (отрасли):

• характеристика динамики, объемов производства товаров/услуг в отрасли;
• характеристика существующих и потенциальных поставщиков, потребителей продукции и конкурентов, включая их финансовое положение;
• цены на сырье и материалы и их динамика;
• цены на продукцию и их динамика;
• типичные для отрасли риски;
• нормативная база.

5.3.3. Информация об активах предприятия

Информация должна описывать существенные количественные и качественные характеристики принадлежащих предприятию активов. Перечень существенных характеристик зависит от вида конкретного актива.

Информация о значении этих характеристик может быть получена из различных источников, к которым, помимо документов, имеющихся в организации, относятся общедоступные источники (открытые реестры).

Следует учитывать, что объем сведений из реестров, полученных по запросу правообладателя, может быть более полным по сравнению с объемом сведений, доступных по запросу иных лиц. Далее приведены существенные характеристики для основных видов активов.

Нематериальные активы:

• наименование;
• права на объект;
• наличие государственной регистрации (если регистрация требуется по закону);
• наличие регистрации в реестре (если такая регистрация осуществляется в добровольном порядке);
• режим правовой охраны, включая срок действия правовой охраны;
• наличие и условия договоров / соглашений, устанавливающих порядок использования актива (лицензионные договоры, концессионные соглашения, авторские договоры и др.);
• использование в хозяйственной деятельности (экономические последствия от использования соответствующих активов);
• балансовая (с учетом амортизации и обесценения) стоимость (с указанием даты принятия к учету).

Недвижимость:

• наименование объекта, функциональное назначение;
• права на объект;
• адрес месторасположения объекта;
• кадастровый номер;
• дата ввода в эксплуатацию (дата постройки);
• балансовая стоимость (с указанием даты принятия к учету и переоценки);
• строительно-технические характеристики, в частности: площадь, строительный объем (для зданий и сооружений), протяженность (для линейных объектов);
• техническое состояние объекта;
• наличие государственной регистрации права;
• наличие и условия договоров аренды;
• наличие ограничений и обременений (арест, залог, аренда, субаренда) и срок их действия;
• принадлежность к объектам культурного наследия (памятникам истории и культуры) и категория объекта при наличии такой принадлежности.

Машины и оборудование:

• наименование, марка, модель;
• права на объект;
• страна-изготовитель;
• год выпуска, пробег транспортного средства (далее - ТС) и дата ввода в эксплуатацию;
• основные технические характеристики (габариты, материал, производительность и т.д.);
• техническое состояние объекта, в том числе проведенные капремонты и модернизация;
• балансовая стоимость (с указанием даты принятия к учету и переоценки);
• наличие ограничений и обременений (арест, залог, аренда, субаренда) и срок их действия.

Финансовые вложения в дочерние, зависимые общества и другие организации:

• наименование организации и реквизиты (ИНН / ОГРН);
• размер вложения (размер доли, количество акций);
• балансовая стоимость финансового вложения;
• права владельца доли / акций;
• характеристика финансово-экономического состояния и деятельности соответствующей организации.

Выданные займы:

• наименование должника и реквизиты (ИНН / ОГРН);
• существенные условия займа (валюта, сумма, ставка процентов, срок, условия возврата и т.д.);
• характеристика платежеспособности должника, включая обслуживание займа в ретроспективе;
• меры по мониторингу и взысканию задолженности.

Депозиты:

• наименование банка;
• условия размещения (валюта, сумма, ставка процентов, срок, условия досрочного возврата и т.д.).

Запасы:

• вид запасов (сырье, материалы, готовая продукция);
• балансовая стоимость (с указанием даты принятия к учету);
• наличие признаков снижения ликвидности;[70]
• неликвидные запасы;
• характеристики наиболее дорогих позиций.

Дебиторская задолженность:

• состав дебиторов и реквизиты (ИНН / ОГРН);
• структура по видам (покупатели и заказчики, векселя к получению, задолженность дочерних и зависимых обществ, задолженность участников / учредителей по взносам в уставный капитал, авансы выданные, прочие дебиторы и т.д.);
• структура по должникам, датам возникновения и срокам возврата;
• наличие и размер просроченной / нереальной ко взысканию задолженности;
• характеристика платежеспособности должников.

5.3.4. Информация об обязательствах предприятия

Перечень существенных характеристик зависит от вида конкретного обязательства. Ниже приведены существенные характеристики для основных видов обязательств.

 Займы и кредиты:

• структура по кредиторам;
• наличие в составе кредиторов лиц, связанных с исследуемым предприятием;
• существенные условия: валюта, сумма, ставка процентов, дата возникновения, срок, условия возврата и т.д;
• наличие обеспечения в форме залога имущества;
• наличие гарантий / поручительств от третьих лиц по полученным займам;
• наличие просрочек по платежам, штрафы, пени.

Кредиторская задолженность:

• структура по видам (поставщики и подрядчики, работники, задолженность перед государственными и внебюджетными фондами, по налогам и сборам и т.д.);
• структура по основным контрагентам;
• наличие в составе кредиторов лиц, связанных с исследуемым предприятием;
• существенные условия: суммы, сроки просрочки, пени и штрафы и т.д.;
• наличие гарантий / поручительств от третьих лиц по договорам.

5.3.5. Информация о забалансовых и неучтенных активах и обязательствах

Забалансовые счета предназначены для обобщения информации о наличии и движении ценностей, не принадлежащих организации, но временно находящихся в ее пользовании или распоряжении (арендованных основных средств, материальных ценностей на ответственном хранении, в переработке и т.п.), условных прав и обязательств, а также для контроля за отдельными хозяйственными операциями[71].

Для целей анализа финансового состояния существенными могут быть:

• забалансовые активы: полученные гарантии и поручительства, списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов;
• забалансовые обязательства: выданные поручительства, иные условные обязательства (например, сформированный резерв на оплату по иску).

Как правило, наибольшее влияние на состояние предприятия оказывают выданные поручительства.

Существенные характеристики поручительства:

• условия договора поручительства;
• платежеспособность предприятия, в отношении которого выдано поручительство.

Кроме того, отдельные активы и обязательства могут быть не отражены ни в бухгалтерском балансе, ни на забалансовых счетах (см. далее).

5.3.6. Информация для прогноза деятельности

В случае если требуется прогнозирование деятельности предприятия в будущем, собирается информация о планируемых показателях по следующим направлениям: 

• производственная программа предприятия;
• планируемый объем производства/ услуг/ работ в натуральных показателях;
• цена продукции/ услуг / работ;
• расшифровка себестоимости продукции / услуг/ работ;
• капитальные вложения в основные фонды (сумма, график, условия капвложений и т.д.);
• кредиты (обоснование необходимости, валюта, сумма, сроки получения, условия кредитования (в частности, ставка процентов и условия их уплаты), сроки и условия (график) возврата);
• маркетинговые и управленческие затраты;
• прочие операционные доходы и расходы (структура и величина);
• внереализационные доходы и расходы (структура и величина);
• налоги (наименование, ставка, льготы, суммы).

По показателям, которые существенно отличаются по сравнению с ретроспективным периодом, должны быть получены соответствующие обоснования. 

5.3.7. Специальная информация

Документы и информация, связанные с процедурой банкротства:

• заключение АУ по финансовому анализу;
• заключение АУ о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства;
• акты инвентаризаций, проведенных АУ;
• отчеты об оценке, выполненные по заказу АУ;
• результаты торгов, проведенных АУ;
• материалы судебных процессов по обособленным спорам в части оспаривания сделок, изучения судом значимых обстоятельств банкротства (аффилированность, скрытые связи, сокрытое имущество, реальное экономическое содержание и переквалификация сделок); 
• материалы уголовных дел, использованных в банкротном споре и также раскрывающих значимые обстоятельства банкротства.

5.3.8. Анализ собранной информации

По итогам получения информации проводится ее анализ для решения следующих задач:

• оценка достаточности информации для проведения исследования;
• подготовка дополнительного запроса информации;
• выбор методики проведения исследования с учетом объема данных;
• уточнение периода исследования;
• комплексная идентификация деятельности предприятия;
• установление недействительных сделок, признанных судом;
• установление сделок, совершенных на нерыночных условиях, в отсутствие экономической целесообразности, выявленных АУ.

В банкротных спорах суд иногда (например, в случае непередачи КДЛ документации АУ)   предоставляет только отчетность из налогового органа и ряд договоров, предоставленных сторонами. В этом случае эксперт может запросить через суд в налоговом органе книги покупок и продаж должника, деревья связей, сведения об открытых банковских счетах, по которым в дальнейшем можно запросить выписки.

5.4.Комплексная идентификация деятельности предприятия

На основе собранной информации анализируется экономическая модель работы предприятия:

• основные направления деятельности, виды продукции/работ/услуг;
• объемы производства;
• основные производственные активы и их загрузка;
• поставщики и потребители;
• маркетинг;
• положение отрасли;
• территориальные особенности деятельности;
• неоперационные и непрофильные активы;
• инвестиционные проекты;
• финансовая деятельность;
• структурные подразделения, управления предприятием и персонал;
• дочерние и зависимые компании.

5.5.Корректировка данных бухгалтерской (финансовой) отчетности

5.5.1. Недействительные сделки

Данные бухгалтерской (финансовой) отчетности могут корректироваться с учетом решений судов о недействительности сделок и (или) их переквалификации, если в результате судебных дел установлены обстоятельства, свидетельствующие об искажении сведений об активах и обязательствах должника.

В силу пункта 1 статьи 61.1 ЗоБ сделки, совершенные должником или другими лицами за счет должника, могут быть признаны недействительными в соответствии с ГК РФ, а также по основаниям и в порядке, которые указаны в ЗоБ.

Квалифицирующим признаком сделки, ряда сделок, при наличии которых к КДЛ может быть применена презумпция доведения до банкротства, являются значимость этих сделок для должника (применительно к масштабам его деятельности) и одновременно их существенная убыточность и направленность на причинение вреда кредиторам путем не имеющего разумного экономического обоснования уменьшения (обременения) имущественной массы.

При разрешении вопроса о реальной цели совершения тех или иных сделок принимается во внимание обычные условия делового оборота. По общему правилу реализация коммерческим предприятием принадлежащего ему актива должна быть обусловлена конкретными производственными целями либо объективной необходимостью денежных средств для текущих расходов[72].

Сделка может быть признана судом недействительной, если она совершена должником:

1) в течение одного года до принятия заявления о признании банкротом или после принятия указанного заявления при неравноценном встречном исполнении обязательств другой стороной сделки, в том числе, в случае, если цена этой сделки и (или) иные условия существенно в худшую для должника сторону отличаются от цены и (или) иных условий, при которых в сравнимых обстоятельствах совершаются аналогичные сделки (подозрительная сделка) (п. 1 ст. 61.2 ЗоБ).

При сравнении условий сделки с аналогичными сделками следует учитывать как условия аналогичных сделок, совершавшихся должником, так и условия, на которых аналогичные сделки совершались иными участниками оборота (пункт 8 Постановления №63). Неравноценным встречным исполнением обязательств будет признаваться, в частности, любая передача имущества или иное исполнение обязательств, если рыночная стоимость переданного должником имущества или осуществленного им иного исполнения обязательств существенно превышает стоимость полученного встречного исполнения обязательств, определенную с учетом условий и обстоятельств такого встречного исполнения обязательств. Наряду с прочими признаками недобросовестности сделки при банкротстве (транзитного перечисления денежных средств; отсутствия сделки в бухгалтерской (финансовой) отчетности; отсутствия реальной возможности осуществить работы, услуги или передачу товара по заключенному договору; несоответствия предмета сделки области деятельности должника; несоответствия рыночным условиям в худшую для должника сторону) также исследуются вопросы наличия/отсутствия экономической целесообразности их совершения.

2) в течение трех лет до принятия заявления о признании должника банкротом или после принятия указанного заявления и в результате ее совершения был причинен вред имущественным правам кредиторов и если другая сторона сделки знала об указанной цели должника к моменту совершения сделки (подозрительная сделка). Предполагается, что другая сторона знала об этом, если она признана заинтересованным лицом либо если она знала или должна была знать об ущемлении интересов кредиторов должника, либо о признаках неплатежеспособности или недостаточности имущества должника.

В отсутствие у сделки признаков причинения вреда имущественным правам кредиторов иные обстоятельства, совокупность которых является основанием для признания сделки недействительной по пункту 2 статьи 61.2 ЗоБ, не имеют правового значения[73].

Под сделками, которые могут быть оспорены по специальным основаниям, предусмотренным ЗоБ, в том числе пунктами 2 и 3 статьи 103, понимаются в том числе действия, являющиеся исполнением обязательств (в частности, платеж должником денежного долга кредитору, передача должником иного имущества в собственность кредитора), или действия, влекущие те же правовые последствия (зачет, новация, отступное). Кроме того, по приведенным основаниям могут быть оспорены и такие банковские операции, как списание банком денежных средств со счета клиента банка в счет погашения задолженности клиента перед банком (как безакцептное, так и на основании распоряжения клиента)[74].

В связи с этим в случае признания в ходе рассмотрения дела о банкротстве недействительными оспоримых действий должника по уплате денег, передаче вещей или иному исполнению обязательства, а также иной оспоримой сделки должника, направленной на прекращение обязательства (зачета, отступного и других), обязательство должника перед соответствующим кредитором считается восстановленным с момента совершения недействительной сделки, а право требования кредитора к должнику по этому обязательству считается существовавшим независимо от совершения этой сделки.

Все, что было передано должником или иным лицом за счет должника или в счет исполнения обязательств перед должником, а также изъято у должника по сделке, признанной недействительной, подлежит возврату в конкурсную массу.

В случае невозможности возврата имущества в конкурсную массу в натуре приобретатель должен возместить действительную стоимость этого имущества на момент его приобретения, а также убытки, вызванные последующим изменением стоимости имущества (п. 1 ст. 61.6 ЗоБ).

В случае, если другая сторона сделки докажет, что целью сделки не было причинение убытков кредиторам или должнику либо что на момент совершения сделки она не знала и не должна была знать о такой цели сделки, то по смыслу пункта 2 статьи 103 ЗоБ сделка не может быть признана судом недействительной.

В частности, при рассмотрении требования об оспаривании по пункту 2 статьи 103 ЗоБ договора поручительства (залога), выданного по обязательству заинтересованного лица, могут приниматься во внимание следующие обстоятельства: были ли должник и заинтересованное лицо платежеспособными на момент заключения оспариваемого договора, было ли заключение такого договора направлено на реализацию нормальных экономических интересов должника (например, на получение заинтересованным лицом кредита для развития его общего с должником бизнеса), каково было соотношение размера поручительства и чистых активов должника на момент заключения договора, была ли потенциальная возможность должника после выплаты долга получить выплаченное от заинтересованного лица надлежащим образом обеспечена (например, залогом имущества заинтересованного лица) и т.п., а также знал ли и должен ли был знать об указанных обстоятельствах кредитор (подробно см. Приложение 6).

Для того, чтобы скорректировать оспариваемые сделки необходимо изучить решения судов по обособленным спорам, проанализировать экономическое содержание оспариваемых сделок, их влияние на показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности: приводят ли данные сделки к формированию технического или неэквивалентного актива, либо к формированию искусственно созданной задолженности. При выявлении данных обстоятельств показатели отчетности должны быть скорректированы: технические и неэквивалентные активы корректируются до реальных с формированием соответствующего убытка либо корректировкой искусственно созданной задолженности.   

5.5.2. Корректировка на ошибки и искажения

Перед проведением финансового анализа предприятия необходимо дать оценку достоверности бухгалтерской (финансовой) отчетности. Если есть основания считать бухгалтерскую (финансовую) отчетность искаженной, или уже имеется спор по этому основанию, то необходимо ее привести в соответствие с реальными данными.

С учетом выявленных ошибок и искажений в соответствии с правилами отражения операций в бухгалтерском учете определяется, в каких строках бухгалтерской (финансовой) отчетности и в каких суммах подлежат корректировке операции, активы и обязательства:

• корректировка данных бухгалтерской (финансовой) отчетности при сверке с регистрами бухгалтерского учета, данными автоматизированной системы бухгалтерского учета (если она предоставлена), различных комплектов отчетности из налогового органа, банков, предприятия;
• корректировка с учетом установленных АУ новых данных в отношении активов, обязательств и операций по итогам его деятельности, если указанные обстоятельства не были внесены АУ в отчетность за исследуемый период;
• корректировка состава и величин активов и обязательств с учетом судебных решений о признании сделок недействительными и (или) о их переквалификации.

Описываются экономическое содержание выявленных на данном этапе несоответствий, проводки, которыми они исправляются для обеспечения достоверных данных о финансовом состоянии и финансово-хозяйственной деятельности, и моделируется новая отчетность, которая используется в дальнейшем анализе.

При необходимости проведения полноценной бухгалтерской экспертизы в составе исследования, кроме вышеуказанных действий может быть необходимо также установить, соответствуют ли реальным показателям статьи бухгалтерского баланса и есть ли необходимость внесения корректировок, что требует следующих действий:

• оценка достоверности учета и отчетности;
• сопоставление отчетности из налогового органа, предприятия, данных автоматизированной системы бухгалтерского учета (если она представлена);
• проверка корректности отражения сделок и операций в бухгалтерском учете.

Выявление и устранение искажений осуществляется на всех этапах проведения исследования, поскольку на начальном этапе часто не удается установить все важные обстоятельства по анализируемым сделкам и их влияние на учет.

5.5.3. Корректировка обязательств 

Корректировка обязательств должника осуществляется по следующим элементам, в частности:

• обязательства перед «техническими» контрагентами (часто фирмами-однодневками), например, оформленные договорами займов, которые могут быть фиктивными или сомнительными по своей природе;
• обязательства, подлежащие исполнению в более поздний срок, чем отражено в учете (например, кредит может быть пролонгирован, но в балансе отражен по будущей стоимости, дело № А40-153274/2019);
• обязательства, исполнение которых невозможно в процедуре банкротства (например требования которых вытекают из факта участия: выплата дивидендов, действительной стоимости доли, о возврате вклада в уставной капитал общества в связи с недействительностью решения об увеличении уставного капитала и иные требования, которые не вытекают из гражданско-правовой сделки, либо иного предусмотренного ГК РФ или иным законодательством основания, а связаны с участием в уставном капитале должника и являются реализацией заявителем корпоративных прав), которые не подлежат удовлетворению из конкурсной массы.

Такие требования не подлежат рассмотрению в деле о банкротстве, за исключением разногласий о порядке и очередности погашения[75] и удовлетворяются только путем передачи непроданного имущества (имущество, которое предлагалось к продаже, не было продано, и кредиторы отказались принять его в погашение своих требований) и оставшегося имущества (имущество должника, оставшееся после завершения расчетов с его кредиторами) (п. 1 ст. 148 ЗоБ, п. 8 ст. 63 ГК РФ).

• обязательства перед аффилированными лицами (обычно займы), которые не могут автоматически учитываться в пассиве баланса без анализа их реальности и рыночности.

Обязательства перед аффилированными лицами требуют проверки на предмет того, являются ли они экономически обоснованными и не используются ли для искусственного завышения долговой нагрузки или вывода активов. Такие средства могут быть признаны компенсационным финансированием[76], которое в соответствии с ЗоБ подлежит удовлетворению после погашения требований, указанных в п. 4 ст. 142 ЗоБ. Следовательно, в данном случае следует при составлении баланса должника на определённую дату, перенести сумму компенсационного финансирования из раздела «Заемные обязательства» (краткосрочные или долгосрочные) в раздел «Капитал и резервы». При этом валюта баланса остается неизменной, однако обязательства должника формально уменьшаются на величину обязательств перед аффилированными лицами.

Требования вышедшего участника подлежат удовлетворению[77] в зависимости от порядка и периода выхода из общества:

• если выход был осуществлен участником на стадии возникновения у общества признаков имущественного кризиса или ОБ, то его требования подлежат удовлетворению наравне с требованиями оставшихся в обществе лиц;
• если выход осуществлен участником до возникновения признаков неплатежеспособности общества, то его требование подлежит удовлетворению до распределения ликвидационной квоты между оставшимися участниками, однако после требований лиц, вытекающих из предоставления компенсационного финансирования.
• если оставшиеся участники самостоятельно или через исполнительные органы общества недобросовестно уклонялись от выплаты действительной стоимости доли (в том числе посредством вывода активов, создания фиктивной задолженности и т.д.), суд вправе признать требование вышедшего участника подлежащим удовлетворению приоритетно перед конкурирующими кредиторами, совершившими недобросовестные действия. При этом, действия по выплате действительной стоимости доли в последующем могут быть квалифицированы как приведшие к банкротству общества и невозможности расплатиться с кредиторами и послужить основанием для привлечения бывшего участника к СО (п. 1, подп.1 п. 2 и п. 3 ст.61.11 ЗоБ, п. 8 ст. 23 Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью») 

Вследствие корректировки обязательств:

• уменьшается сумма реальных обязательств должника, что улучшает показатели финансового анализа: увеличивается собственный капитал, улучшаются коэффициенты платежеспособности и ликвидности, а также соотношение активов и обязательств;
• отдаляется ДОБ, поскольку формально обязательства перед кредиторами сокращаются, что снижает риск необъективного привлечения контролирующих лиц к субсидиарной ответственности.

Таким образом, при анализе пассива баланса в процедуре банкротства важно учитывать, что не все отраженные обязательства подлежат исполнению и удовлетворению в рамках банкротства, и некоторые из них, например, обязательства по выплате доли, фактически невозможно исполнить в процедуре банкротства. Это требует корректного подхода к оценке обязательств и их роли при установлении финансового состояния должника.

5.6.Финансовый анализ

5.6.1. Общие положения

Финансовый анализ включает в себя анализ имущественного положения и финансового состояния, а также анализ результативности деятельности предприятия.

На практике используются следующие методы финансового анализа:

• горизонтальный (временной) анализ – сравнение позиций отчетности с предыдущими периодами путем расчета абсолютных и относительных изменений;
• вертикальный (структурный) анализ – определение структуры показателей с выявлением влияния (долей) каждой позиции отчетности на результат в целом;
• трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда;
• коэффициентный анализ – расчет относительных данных отчетности, выявление взаимосвязей показателей;
• сравнительный анализ – анализ отдельных показателей отчетности: план/факт, динамики отдельных показателей, сравнение с показателями конкурентов или   среднеотраслевыми;
• анализ денежных потоков — построение денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, выявление периодов, когда денежный поток стал отрицательным;
• метод чистых активов — определение реальной стоимости активов и обязательств, момента, когда обязательства превысили активы;
• факторный анализ – оценка влияния отдельных факторов на результативный показатель.

Принципы и условия проведения АУ финансового анализа, а также состав используемых сведений устанавливаются специальными Правилами проведения арбитражным управляющим финансового анализа[78], однако методические положения этих Правил подвергаются обоснованной критике в профессиональном сообществе.

На начальных этапах исследования финансовый анализ проводится по показателям имеющийся отчетности для возможного первичного установления периодов существенного ухудшения финансового состояния. На следующих этапах финансовый анализ проводится на базе отчетности, скорректированной с учетом существенности на ошибки, искажения и реальную стоимость активов и обязательств для обеспечения его достоверности и обоснованности.

5.6.2. Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности

Финансовые коэффициенты характеризуют разные стороны экономической деятельности организации:

• платежеспособность определяется через коэффициенты ликвидности и платежеспособности;
• финансовая зависимость или финансовая автономия определяется через долю собственного капитала в валюте баланса;
• деловая активность определяется через коэффициенты оборачиваемости активов в целом или их отдельных элементов;
• эффективность работы предприятия определяется через коэффициенты рентабельности.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность:

• коэффициент абсолютной ликвидности (отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника);
• коэффициент текущей ликвидности (отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника);
• показатель обеспеченности обязательств должника его активами (отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника);
• степень платежеспособности по текущим обязательствам (отношение текущих обязательств должника к среднемесячной выручке).

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость:

• коэффициент автономии (финансовой независимости) (отношение собственных средств к совокупным активам);
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) (отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к оборотным активам);
• доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах (отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам);
• показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам (отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам).

Коэффициенты, характеризующие эффективность деятельности:

• рентабельность активов (отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам);
• норма чистой прибыли (отношение чистой прибыли к выручке (нетто)).

Коэффициенты, характеризующие деловую активность[79]:

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
• Коэффициент оборачиваемости запасов.

5.6.3. Учет специфики Должника

При анализе предприятия важное значение имеет специфика, производственный цикл и масштаб деятельности предприятия. В судебной практике принимаются во внимание особенности деятельности предприятий (подробно см. Приложение 5), например:

• сельскохозяйственное производство, которое имеет сезонный характер (например, получение основной выручки по животноводству летом, по урожаю осенью);
• предприятия, относящиеся к сфере оказания жилищно-коммунальных услуг (специфика деятельности управляющей компании сводится к большому объему дебиторской задолженности, которая связана с нерегулярностью и неполнотой оплаты коммунальных услуг населением);
• деятельность в области строительства, для которой характерно кредитное финансирование деятельности (анализируются действия, направленные на выполнение экономически обоснованного плана, связанного с окончанием строительства запланированных жилых домов, объективные сложности, которые привели к развитию кризисной ситуации);
• исполнение организацией крупных контрактов, реализация которых позволяла погасить кредиторскую задолженность;
• группа компаний[80].

5.6.4. Выбор коэффициентов с учетом специфики предприятия

При применении коэффициентного метода анализа финансового состояния следует учитывать, что отдельные коэффициенты или группы коэффициентов характеризуют финансовое состояние с различной степенью достоверности и репрезентативности для различных типов предприятий или конкретного предприятия ввиду наличия отраслевой, региональной или другой специфики деятельности. Например, если должник до момента подачи заявления о признании его банкротом существовал только 2 года, и для его вида деятельности характерен длительный производственный цикл, то коэффициенты, рассчитанные на базе различных уровней доходов по отчету о финансовых результатах, покажут искаженное финансовое состояние должника, в частности, аномально длительную оборачиваемость оборотных средств.

При анализе деятельности организаций финансового сектора, таких как кредитные организации и страховые компании, необходимо учитывать требования регулятора[81] о необходимости соблюдения различных нормативов, при нарушении которых деятельность финансовых организаций может быть ограничена. Кроме того, требования по соблюдению нормативов для финансовых организаций могут быть временно ослаблены или ужесточены решением регулятора.

5.6.5. Целевые значения коэффициентов

В качестве целевых (оптимальных) значений коэффициентов, с которыми сравниваются рассчитанные значения коэффициентов предприятия, могут быть использованы:

• общепринятые («нормативные») значения;
• среднеотраслевые значения;
• значения по выборке аналогичных предприятий;
• оптимальные значения исследуемого предприятия.

Общепринятые или «нормативные» значения можно найти в профильных учебниках или нормативно-правовых актах соответственно. Они позволяют оценить усредненный уровень значений коэффициентов, что часто бывает достаточно на первом этапе поиска периодов существенного ухудшения, но не позволяют учитывать какую-либо специфику предприятия и внешней среды, например специфику макроэкономической ситуации.

Среднеотраслевые показатели позволяют уточнить оценку состояния с учетом специфики отрасли. Анализ отраслевых показателей позволяет сделать вывод о том, является ли исследуемый бизнес типовым представителем отрасли, либо по каким-либо причинам его показатели отличаются от среднестатистических. Представители одной отрасли могут находиться в различном положении, что влечет за собой существенную разницу в имущественном и финансовом потенциале. Например, невозможно сравнивать значения коэффициентов отдельной независимой нефтяной компании регионального масштаба со среднеотраслевыми значениями, в которые также входят показатели вертикально интегрированных компаний.

Сравнение с показателями сопоставимых компаний дают достаточную точность оценки финансового состояния. Значения финансовых коэффициентов конкретного предприятия часто связаны с индивидуальными особенностями его работы или периодом анализа, поэтому их сравнение с “нормативными” или среднеотраслевыми значениями может не давать объективную оценку его деятельности.  Как правило, критериями сопоставимости являются:

• размер компании (например: размер выручки, активов);
• стадия развития (например: сопоставимый возраст, инвестиционная стадия);
• территория, на которой осуществляется деятельность.

В качестве целевого значения можно также использовать оптимальные показатели самого предприятия в период нормальной работы, которые в полной мере позволяют учесть все его индивидуальные особенности. Следует анализировать периоды, когда деятельность была эффективной, и таким образом определять наилучшие значения коэффициентов и оптимальные соотношения показателей. Этот подход не может быть реализован, если такие периоды отсутствовали. Кроме того, он не учитывает изменения внешних факторов, которые могут быть существенными во времени. 

5.6.6. Метод денежных потоков

Метод денежных потоков заключается в построении денежных потоков от операционной, финансовой и инвестиционной деятельностей организации, в результате которого устанавливается избыток или недостаток денежных средств в рассматриваемых периодах для осуществления хозяйственной деятельности, включая выполнение текущих и долгосрочных обязательств.

Моделирование осуществляется с учетом продолжительности соответствующих циклов.

Метод позволяет учитывать все поступления и расходования денежных средств. Например, если продолжительность операционного цикла составляет 1 месяц от закупки сырья и материалов до реализации продукции, то шагом построения денежного потока является календарный месяц.

Метод учитывает одновременно движение денежных средств в операционной, финансовой и инвестиционной деятельностях организации. На каждом шаге моделирования денежного потока видна причина формирования избытка/недостатка денежных средств, а также характер данного результата — краткосрочный или долгосрочный. Например, инвестиции в новое оборудование формируют отрицательный баланс денежных средств, но окупятся через несколько шагов в результате сокращения операционного цикла, повышения цены или объема продукции, сокращения себестоимости и др.

Анализ денежных потоков, характеризующих способность предприятия оперировать денежными средствами в размере и в сроки, необходимые для осуществления расходов и платежей, рекомендован к применению Приказом № 35 в целях уточнения выводов об основных причинах возникновения неплатежеспособности должника.

Принципы построения денежного потока повторяют аналогичные принципы в методе дисконтирования денежных потоков при оценке стоимости бизнеса по доходному подходу к оценке.

5.7.Анализ активов и пассивов

Коэффициентный анализ совмещается с анализом изменений в объеме и структуре активов и пассивов.

5.7.1. Анализ активов

При анализе активов определяется эффективность их использования, ликвидность, загрузка, рассматриваются сделки с ними.

По всем активам исследуются изменения состава, структуры, стоимости (приобретение, выбытие, списание, создание) и их доля в совокупных активах. Выделяются профильные и непрофильные активы и предварительно проверяется их рыночная стоимость при наличии отчетов об оценке или возможности укрупненного анализа.

Дополнительно по отдельным видам активов устанавливаются:

• основные средства: степень износа, характеристики мобилизационных, законсервированных, полностью изношенных, обремененных (год ввода, срок полезного действия, ремонты, реконструкция, земельные участки, специализация, участие в производственном процессе, наличие документов, источник приобретения);
• объекты незавершенного строительства: степень готовности, срок ввода в эксплуатацию, размер средств, необходимость или целесообразность завершения либо консервации, рыночная стоимость;
• доходные вложения: эффективность и целесообразность вложений, соответствие получаемого дохода рыночному уровню, возможность расторжения договоров и возврата имущества;
• долгосрочные финансовые вложения: внесенное имущество, эффективность и целесообразность вложений, возможность возврата и реализации;
• запасы: степень готовности незавершенного производства, период и величина средств для доведения до готовой продукции, необходимый для производства размер, избыточные и неликвидные запасы сырья и материалов, обоснованность цен закупки, причины задержки реализации готовой продукции, обоснованность отражения в балансе расходов будущих периодов, возможность получения денежных средств за отгруженные товары;
• дебиторская задолженность: выделение безнадежной к взысканию;
• краткосрочные финансовые вложения: эффективность и целесообразность, внесенное имущество, возможность возврата и реализации;
• прочие внеоборотные и оборотные активы: эффективность их использования и возможность реализации.

5.7.2. Анализ пассивов

При анализе обязательств осуществляется выявление обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены, и возможности реструктуризации обязательств.

По пассивам устанавливаются:

• капитал и резервы: размер и правильность формирования уставного, добавочного и резервного капитала, фондов социальной сферы, целевого финансирования и поступлений, нераспределенной прибыли (убытка);
• долгосрочные и краткосрочные обязательства: состав, величины, доли, обоснованность величин и деления на основной долг и санкции, возможно оспоримые, возможность рассрочки и реструктуризации;
• будущие обязательства.

5.8.Анализ рынка и внешней среды

5.8.1. Анализ внешних условий деятельности

На этапе анализа внешней среды предприятия необходимо установить, какие внешние факторы существенным образом влияют на работу предприятия, ограничивают или способствуют его деятельности, а также их изменения в динамике:

• макроэкономические условия;
• государственное регулирование и стимулирование;
• экономические характеристики региона.

5.8.2. Анализ рынка

На этапе анализа рынка изучается отрасль, участники рынка, ценообразование:

• положение и динамика развития отрасли;
• основные поставщики сырья и материалов;
• структура потребителей продукции (работ, услуг);
• позиционирование предприятия в отрасли;
• маркетинговая стратегия предприятия;
• основные конкуренты и их финансовое положение;
• цены на сырье и материалы и их динамика;
• цены на продукцию и их динамика.

5.8.3. Период существенного ухудшения финансового состояния

При исследовании динамики финансового состояния в момент, когда появляется отчетливый тренд на отрицательную динамику значимых для анализа показателей и коэффициентов, фиксируется наступление периода существенного ухудшения финансового состояния.

Анализ динамики различных показателей предприятий отрасли может показать, является ли ухудшение финансовых результатов (выручка, валовая прибыль, чистая прибыль), отмеченное для исследуемого предприятия, типичным для большинства представителей отрасли или указывает на наличие негативных процессов на самом предприятии.

Внутри этого периода подробно изучаются все факторы, оказавшие существенное влияние на это ухудшение: сделки, операции и изменение внешней конъюнктуры, устанавливается реальная стоимость активов и обязательств.

При определении ДОБ график недостаточности имущества должен пересечь нулевую отметку и стремиться дальше вниз и данное движение должно быть подкреплено критическим ухудшением и других коэффициентов, характеризующих финансовое состояние.

В период существенного ухудшения финансового состояния часто требуется оценка реальной стоимости активов и обязательств, когда отсутствуют основания считать, что их балансовые значения соответствуют рыночным. Установление ДОБ, как отмечалось выше, требует определения реальной стоимости активов предприятия, так как их балансовая стоимость, как правило, не соответствует реальной и поэтому не может быть достоверной основой для финансового анализа и определения ДОБ.

Следовательно, необходимо провести корректировку балансовых стоимостей активов и пассивов и определить их реальную стоимость для обеспечения достоверности и обоснованности проводимого анализа. В ч. 1 ст. 13 Федерального закона от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете» указано, что «…бухгалтерская (финансовая) отчетность должна давать достоверное представление о финансовом положении…» и делается отсылка к ст. 26 Приказа Минфина России от 29.07.1998 № 34н[82], где установлено, что «для обеспечения достоверности данных бухгалтерского учета и бухгалтерской (финансовой) отчетности организации обязаны проводить инвентаризацию имущества и обязательств, в ходе которой проверяются и документально подтверждаются их наличие, состояние и оценка».

5.9.Оценка активов и обязательств

5.9.1. Необходимость определения рыночной стоимости

В случае, если не определен конкретный вид стоимости объекта оценки, установлению подлежит рыночная стоимость данного объекта. Указанное правило подлежит применению и в случае использования, в том числе терминов «действительная стоимость», «разумная стоимость», «эквивалентная стоимость», «реальная стоимость» и других[83].

Таким образом, при установлении ДОБ необходимо провести оценку рыночной стоимости активов предприятия, которая отражает реальную рыночную полезность и ценность активов, и наиболее вероятную цену сделки, по которой имущество может/могло быть продано на открытом рынке, например, в целях исполнения обязательств перед кредиторами.

 Наиболее сильное различие между рыночной и балансовой стоимостями обычно наблюдаются для следующих статей бухгалтерского баланса:

• основные средства;
• незавершенное строительство;
• нематериальные активы;
• дебиторская задолженность;
• финансовые вложения;
• запасы;
• кредиторская задолженность, займы и кредиты.

Причины различия между рыночной и балансовой стоимостью активов и обязательств могут быть как общими, имеющими отношение почти ко всем статьям активов и обязательств, так и специфическими, характерные для отдельных статей.

Наиболее распространенными общими причинами являются:

• существенный рост или падение цен на рынке;
• приобретение объекта не на рыночных условиях и постановка на баланс по фактической цене сделки;
• постановка актива на баланс по фактически понесенным затратам при его самостоятельном создании (хозспособом), которые могут существенно отличаться от рыночных (быть как выше, так и ниже), не учитывать норму прибыли и отдельные накладные расходы.

Специфические причины описаны далее для отдельных статей баланса.

Различие рыночной и балансовой стоимостей активов и обязательств может являться следствием действий менеджмента или его контрагентов, например:

• завышение балансовой стоимости активов для получения кредита под их залог;
• занижение балансовой стоимости активов для снижения налога на имущество;
• некорректно проведенная переоценка.

5.9.2. Причины различия рыночной и балансовой стоимостей отдельных статей баланса

Основные средства и незавершенное строительство:

• амортизация не отражает изменение физического износа, который может иметь ускоренный или замедленный характер в зависимости от условий эксплуатации, а объект — подвергаться ремонту или реконструкции;
• экономическое обесценение объекта, обусловленное снижением экономической полезности по внешним причинам (снижение загрузки, законодательные изменения и ограничения, снижение спроса, кризис в отрасли, региональные изменения и т.п);
• функциональное устаревание объекта, вызванное появлением новых технологий и требований, более эффективных аналогов;
• низкая ликвидность объекта, находящегося на ранней стадии строительства;
• объекты могут иметь обременения или ограничения прав;
• несоответствие фактического использования объекта наиболее эффективному.

Нематериальные активы:

• балансовая стоимость лицензии на добычу полезных ископаемых может не отражать ее экономическую полезность, которая определяется совокупностью параметров: цены на полезные ископаемые, уровень издержек на добычу и транспортировку, разведанные и оставшиеся запасы;
• балансовая стоимость прав на товарные знаки и патенты обычно определяется на уровне фактических затрат, а рыночная стоимость прав на такие объекты определяется генерируемыми ими денежными потоками и ценой аналогов;
• рыночная стоимость может существенно снижаться при истечении сроков / изменении условий правовой защиты прав на соответствующие нематериальные активы и объекты интеллектуальной собственности;
• клиентская база и деловая репутация (goodwill) могут существенно изменяться в течение короткого промежутка времени в зависимости от параметров деятельности предприятия;
• договоры, заключенные с контрагентами, на условиях лучше рыночных;
• права долгосрочной аренды на земельные участки часто имеют существенную рыночную стоимость при этом могут быть не отражены на балансе, либо отражены по стоимости ниже рыночной.

Дебиторская задолженность:

• дебиторская задолженность, как правило, отражена на балансе по номинальной стоимости, при этом существенными факторами, определяющими экономическую полезность, являются: прогнозный срок возврата и вероятность возврата, которые зависят от платежеспособности должника и ряда других факторов (подробно см.  профильные методические рекомендации[84]);
• изменение платежеспособности должника.

При отсутствии перспектив возврата задолженность признается безнадежной. Порядок учета безнадежной дебиторской задолженности (создание резерва) не является единым для всех компаний, а определяется Учетной политикой конкретного предприятия. Безнадежная ко взысканию дебиторская задолженность не должна включаться в размер СО[85].

Запасы:

• балансовая стоимость может быть равна фактическим издержкам на создание / приобретение актива и не учитывать типичную торговую наценку, по которой он будет реализован балансодержателем, а также срок продажи;
• могут быть учтены неликвидные активы, рыночная стоимость которых существенно ниже балансовой (например, просроченные продукты питания);
• могут быть учтены низколиквидные активы, вследствие возникновения внешних факторов (например, предназначенные для производства продукции совместно с компонентами, доступность которых существенно снизилась из-за санкций).

Финансовые вложения

Вложения в уставные капиталы дочерних и зависимых обществ:

• после даты оплаты уставного капитала дочернее предприятие развивается и стоимость доли обычно увеличивается, либо наоборот предприятие несет убытки и стоимость падает;
• показатели деятельности и финансовые показатели дочерней компании изменились;
• изменился объем прав владельца соответствующей доли (например, пакет акций был размыт, иностранные участники были лишены права голоса).

Ценные бумаги (акции, векселя, облигации и т.д.):

• изменились котировки на соответствующие ценные бумаги на бирже / внебиржевых торгах;
• изменились показатели деятельности (платежеспособность) эмитента.

Депозиты:

• балансовая стоимость не отражает фактически накопленные проценты[86];
• повысились риски возврата депозита (отзыв лицензии у банка, ограничения на возврат в рамках санкций и т.д.).

Кредиты и займы:

• условия выданных кредитов и займов отличаются от рыночных.

Обязательства:

• условия отличаются от рыночных;
• условия исполнения были реструктуризированы (например, достигнуто соглашение о пролонгации выплат по кредиту, изменению процентной ставки);
• исполнение не требуется вследствие ликвидации кредитора;
• истек срок исполнения обязательства;
• условия исполнения изменились вследствие законодательных причин (например, введено ограничение на выплату в пользу контрагентов из недружественных стран).

5.9.3. Неучтенные на балансе забалансовые активы и обязательства

Данный вид активов и обязательств не отражен в бухгалтерском балансе, но они могут иметь существенную рыночную стоимость (экономическую полезность), либо сокращать ее:

• конкретная система бухгалтерского учета может не позволять принять к учету отдельные активы (например, персонал, деловая репутация);
• отдельные активы могут быть выведены на забалансовые счета (например, для повышения показателей рентабельности и оборачиваемости);
• актив может не быть поставлен на баланс в целях оптимизации связанных с ним налоговых платежей (например, налога на имущество организаций), ошибок учета (например, неоформленный должным образом, но фактически используемый товарный знак).

Распространенные неучитываемые на балансе забалансовые активы:

• клиентская база;
• заключенные на нерыночных условиях договоры;
• персонал;
• неоформленные права на земельный участок, относящийся к принадлежащим предприятию зданиям и сооружениям.

Распространенные забалансовые обязательства:

• обязательства по договорам поручительства;
• обязательства, возникшие вследствие разного рода споров и санкций со стороны контролирующих органов (штрафы, пени, взыскания в судебном порядке).

5.9.4. Методика оценки рыночной стоимости активов и обязательств

Оценка рыночной стоимости различных видов активов и обязательств является комплексной задачей, методическое обеспечение которой включает множество профильных методических документов и требует специальных знаний оценщика.

В общем виде выделяют 3 общепринятых методологических подхода к оценке:

• сравнительный подход – совокупность методов оценки, основанных на сравнении объекта оценки с идентичными или аналогичными объектами (аналогами);
• доходный подход – совокупность методов оценки, основанных на определении текущей стоимости ожидаемых будущих денежных потоков от использования объекта оценки;
• затратный подход – совокупность методов оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства или замещения объекта оценки с учетом совокупного обесценения (износа) объекта оценки и (или) его компонентов[87].

Для определения рыночной стоимости активов и обязательств должны быть установлены их существенные количественные и качественные характеристики. Рыночная стоимость активов и обязательств в целях установления даты и причин банкротства определяется с учетом принципа существенности, который в т.ч. означает следующее:

• чем большую стоимость имеет актив / обязательство, тем более детальный анализ его количественных и качественных характеристик должен быть произведен;
• для отдельных групп активов и обязательств возможно применение методов массовой оценки.

Активы и обязательства, требующие детального анализа:

• балансовая стоимость которых составляет более 5% от валюты баланса;
• имеющие высокую вероятность существенного различия рыночной и балансовой стоимостей (причины приведены выше[88]);
• не учтенные на балансе, но имеющие существенное влияние.

Конкретные активы и обязательства могут иметь специфику с позиции определения величины их рыночной стоимости (специфические факторы стоимости и характер их влияния на стоимость) — следует использовать положения профильных методических документов и литературы. Например:

• нематериальные активы / интеллектуальная собственность – существенными факторами стоимости, как правило, являются[89]: объем прав, принадлежащих предприятию (исключительные / неисключительные права); предоставленная правовая охрана, включая объем, сроки, территорию правовой охраны и т.д. Проблематика оценки стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности раскрыта в профильных Методических рекомендациях;
• права требования по денежным обязательствам (например, в форме дебиторской задолженности) – существенными факторами стоимости являются[90]: размер задолженности, предполагаемый срок возврата, а также вероятность возврата. Вероятность возврата, в свою очередь, определяется целой совокупностью факторов среди которых: платежеспособность должника, качество правоустанавливающих / правоподтверждающих документов, стадия возврата задолженности, противодействие возврату со стороны должника и т.д. Рыночная стоимость данного вида прав требования может быть в десятки-сотни раз меньше, чем балансовая стоимость;
• отложенные налоговые активы и обязательства – рыночная стоимость определяться с учетом наиболее вероятных экономических последствий для балансодержателя[91]. Например, наличие отложенных налоговых активов не гарантирует, что балансодержатель сможет их использовать в полном объеме. Условие использования – наличие у балансодержателя достаточной величины налогооблагаемой прибыли, а также неизменность учетной политики и законодательства. Как правило, предприятия, находящиеся в предбанкротном состоянии, не имеют возможности использования отложенных налоговых активов в полном объеме в краткосрочной перспективе, по этой причине рыночная стоимость данных активов меньше, чем величина балансовой стоимости.

Специфические факторы могут влиять на стоимость и относительно типовых активов / обязательств. Например, права на земельный участок могут характеризоваться наличием сервитутов и обременений, существенно снижающих экономическую полезность данных активов.

Имущественный комплекс предприятия может представлять собой единый комплекс взаимосвязанного имущества, предназначенный для осуществления определенной предпринимательской деятельности. В этом случае стоимость имущественного комплекса с достаточной степенью достоверностью может быть определена только посредством доходного подхода через оценку бизнеса на его основе. При этом следует проанализировать наличие избыточных и/или непрофильных активов, которые не участвуют в генерации прогнозных денежных потоков от имущественного комплекса.

При оценке активов и обязательств для установления ДОБ на дату в прошлом следует учитывать только информацию, доступную на даты оценки, так как КДЛ и другие участники рынка анализировали ситуацию, строили прогнозы, принимали решения и действовали на основании доступной им информации.

При наличии отчетов об оценке отдельных активов, обязательств или долей участия / акций рассматриваемого предприятия они могут быть использованы в исследовании, если нет оснований считать их недостоверными.

Для действующих предприятий рыночная стоимость активов, как правило, считается на основе предпосылок их участия в бизнесе. В случае наличия предпосылки ликвидации организации, ведущей бизнес, для оценки активов используется метод плановой (упорядоченной) ликвидации[92].

При определении рыночной стоимости чистых активов из рыночной стоимости активов должна быть исключена дебиторская задолженность учредителей по вкладу в уставный капитал[93], а из рыночной стоимости обязательств соответственно исключаются доходы будущих периодов, признанные организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества[94].

5.9.5. Доходный подход к оценке собственного капитала

Рыночная стоимость чистых активов или рыночная стоимость активов, свободных от обязательств, наиболее часто в практике экспертизы определяется затратным подходом[95].

Согласно теории оценки, величина рыночной стоимости чистых активов соответствует рыночной стоимости собственного капитала (капитала, находящегося в распоряжении акционеров / участников компании), которая может быть определена как затратным, так и доходным подходами или сравнительным подходом.

При этом величина рыночной стоимости чистых активов, рассчитанная затратным подходом, не должна существенно отличаться от величины собственного капитала, рассчитанного доходным и/или сравнительным подходом (при проведении всех расчетов корректно)[96].

Соответственно, для определения рыночной стоимости чистых активов возможно также использовать доходный подход и/или сравнительный подход.

При применении доходного подхода целесообразно определять стоимость собственного капитала (чистых активов) методом дисконтированных денежных потоков одним из двух способов:

• дисконтирование денежных потоков на инвестированный капитал с последующей корректировкой на величину чистого долга[97];
• дисконтирование денежных потоков на собственный капитал.

При определении стоимости методом дисконтированных денежных потоков следует придерживаться положений ФСО № 8 и ФСО V, особенно в части определения продолжительности прогнозного периода, расчета терминальной стоимости и ставки дисконтирования, а также корректировок на величину активов и обязательств, не участвующих в формировании денежных потоков:

• продолжительность прогнозного периода зависит от ожидаемого времени достижения исследуемой компанией стабилизации результатов деятельности или ее прекращения;
• при моделировании денежных потоков необходимо учитывать информацию о деятельности исследуемой компании, которая велась ранее в течение репрезентативного периода, а также макроэкономические и отраслевые тенденции;
• ставка дисконтирования должна соответствовать виду денежного потока (для денежного потока на инвестированный капитал используется ставка WACC[98], для денежного потока на собственный капитал используется ставка дохода на собственный капитал[99]), а также учитывать особенности построения денежного потока в части его инфляционной (номинальный или реальный денежный поток) и налоговой (доналоговый или посленалоговый денежный поток) составляющих;
• постпрогнозная (терминальная) стоимость (ожидаемая величина стоимости на дату окончания прогнозного периода) существенно зависит от того, ожидается ли стабилизация результатов деятельности организации или прекращение деятельности; для отдельных видов деятельности (в частности, для добывающих компаний);
• результат расчета должен быть скорректирован с учетом рыночной стоимости неоперационных активов и обязательств, не использованных при формировании денежных потоков.

Доходный подход по сравнению с методом чистых активов позволяет более эффективно учитывать ряд составляющих:

• динамика деятельности во времени;
• риски деятельности;
• денежный поток от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности;
• нематериальные активы предприятия;
• экономическое обесценения активов;
• возможность рассчитываться по обязательствам во времени.

5.9.6. Сравнительный подход к оценке собственного капитала

Для применения сравнительного подхода к определению стоимости собственного капитала объем доступной и достоверной информации часто ограничен в силу специфики российского рынка слияний и поглощений (M&A), однако сравнительный подход может быть использован при укрупненном анализе стоимости предприятия.

Одним из способов расчета может быть следующий порядок:

• определить рыночную стоимость инвестированного капитала (EV) с использованием мультипликаторов на инвестированный капитал (например, EV/EBITDA, EV/Выручка; для добывающих компаний — EV/Объемы запасов);
• определить величину чистого долга;
• определить стоимость собственного капитала как разницу EV и чистого долга.

При наличии информации целесообразно использовать значения мультипликаторов по данным российского рынка слияний и поглощений (M&A) в соответствующей отрасли за сопоставимый период[100].

При недостатке информации для российского рынка можно использовать отраслевые значения мультипликаторов для публичных компаний на развивающихся рынках, регулярно публикующиеся на сайте А. Дамодарана[101].

5.10.Учет антикризисного Экономического плана

5.10.1. Содержание Экономического плана

Экономически обоснованный план (антикризисный план) является одним из эффективных инструментов выхода из кризиса, сдвига ДОБ на более позднее время и защиты КДЛ от субсидиарной ответственности.

Понятие «экономически обоснованный план» не закреплено в ЗоБ. Однако в п. 9 Постановления № 53 указывается на его признаки (подробно см. Приложение 4):

• временные финансовые затруднения (сами по себе кратковременные и устранимые, в том числе своевременными эффективными действиями руководителя, затруднения не могут рассматриваться как безусловное доказательство возникновения необходимости обращения последнего в суд с заявлением о банкротстве); 
• КДЛ добросовестно рассчитывал на их преодоление в разумный срок, приложил необходимые усилия для достижения такого результата, выполняя экономически обоснованный план;
• выполнение плана КДЛ являлось разумным с точки зрения обычного руководителя, находящегося в сходных обстоятельствах.

КДЛ может быть освобожден от СО на тот период, пока выполнение его плана являлось разумным с точки зрения обычного руководителя, находящегося в сходных обстоятельствах.

Форма плана не установлена, поэтому он может быть как зафиксирован в виде экономической таблицы, заключения специалиста, одобренного собственниками отчета, бумажного документа, ином документе (комплексе документов[101]), так и содержать перечень действий. Наличие антикризисной программы (плана) может подтверждаться не только документом, поименованным соответствующим образом, но и совокупностью иных доказательств (например, перепиской с контрагентами, органами публичной власти, протоколами совещаний и т.п.)[103].

Экономически обоснованный план преодоления тяжелого финансового положения может предусматривать, например:

1)     привлечение инвестиций в бизнес[104] для увеличения оборотных средств, объемов производства (продаж):

• увеличение уставного капитала;
• предоставление должнику займов;
• отказ от принятия мер к истребованию задолженности;
• предоставление отсрочки, рассрочки платежа;
• вклад участников/акционеров в имущество должника[105];

2)     меры по продолжению ведения активной хозяйственной деятельности:

• выплата заработной платы, внесение взносов в страховые фонды, уплата налогов, сохранение[106] или трудоустройство[107] работников;
• погашение задолженности перед кредиторами;
• ведение претензионной, судебной работы по взысканию дебиторской задолженности;
• заключение и исполнение новых контрактов, участие в тендерах[108];
• заключение сделок (отступное) с кредитором-банком, предусмотренных меморандумом о намерениях[109];
• ведение переговоров, переписки с контрагентами[110].

При этом не признаются отвечающим принципу добросовестности продолжение ведения бизнеса при погашении задолженности по производственному процессу и реализации продукции, и одновременно неисполнение фискальных обязательств[111].

Для руководителей унитарных предприятий учитывается его особый правовой статус, выполнение публично-правовых обязанностей, более высокая степень участия собственника имущества в оперативной деятельности по сравнению, например, с корпорациями. Извещение собственника о финансовых затруднениях и отсутствие от него встречного указания на подачу заявления о банкротстве (расценивается как намерения оказать содействие в преодолении кризисной ситуации (готовность провести санацию)) исключает СО директора[112].

5.10.2. Структура Экономического плана

Специально разработанный специалистами антикризисный план предприятия может включать следующие составляющие.

1.   Описание предприятия;

2.   Анализ рынка:

2.1.  Макроэкономический анализ;

2.2.  Отраслевой анализ;

2.3.  Рыночное позиционирование предприятия.

3.   Финансовый анализ предприятия:

3.1. Расчет и анализ финансовых коэффициентов;

3.2.  Расчет чистых активов с учетом рыночной оценки;

3.3.  Выводы о наличии признаков банкротства.

4.   Установление причин кризисного положения:

4.1.  Анализ бизнес-планов предприятия и фактического исполнения;

4.2.  Анализ сделок;

4.3.  Причины кризиса:

4.3.1. Внешние причины, не зависящие от менеджмента;

4.3.2. Внутренние причины, связанные с действиями менеджмента.

5.     Предпринимаемые меры:

5.1.  Типичные направления антикризисных мер:

5.1.1. Увеличение выручки (увеличение продаж по существующим направлениям, запуск новых направлений);

5.1.2. Сокращение затрат (сокращение себестоимости, закрытие убыточных направлений);

5.1.3. Работа с дебиторской задолженностью;

5.1.4. Работа с кредиторской задолженностью (реструктуризация, оспаривание долгов);

5.1.5. Повышение эффективности использования имущества, реализация непрофильных активов;

5.1.6. Привлечение финансирования (акционеров/участников или внешнего);

5.2.  Реструктуризация обязательств;

5.3.  План-график мероприятий.

6.   Планируемые результаты выполнения плана:

6.1.  Финансовое состояние по итогам выполнения;

6.2.  Финансовая модель (сценарные подходы);

6.3.  Установление KPI;

6.4. График погашения задолженности.

5.10.3. Оценка Экономического плана

При определении относимости и эффективности плана выясняются[113] обстоятельства:

• являлся ли план экономически обоснованным;
• до какого момента выполнение этого плана являлось разумным;
• обоснованность, реалистичность и исполнимость такого плана;
• какие причины привели к возникновению кризисной ситуации, ее развитию и переходу в стадию объективного банкротства (критический момент, в который должник стал не способен в полном объеме удовлетворить требования кредиторов).

5.10.4. Мониторинг исполнения плана

Реализация антикризисного плана подразумевает устранение признаков кризисного положения и достижение запланированных экономических показателей в запланированное время. В период исполнения плана могут меняться внешняя рыночная ситуация, происходить незапланированные изменения внутри предприятия, существенно влияющие на результаты его деятельности, что требует регулярного мониторинга и ситуативной корректировки антикризисного плана. По истечению запланированного срока необходимо провести анализ достижения запланированных показателей. Если результаты не были достигнуты — установить причины и подготовить план на следующий период.

5.11.Формирование выводов о ДОБ

На заключительном этапе проведенного анализа обобщаются промежуточные выводы, сделанные на этапах:

• финансового анализа;
• анализа денежных потоков;
• анализа активов;
• анализа существенных сделок;
• анализа рынка и внешних факторов;
• оценки методом чистых активов;
• оценки собственного капитала доходным и/или сравнительным подходом;
• анализа антикризисного плана.

По итогам обобщения делается итоговый вывод о ДОБ.

6.1.Причины банкротства и факторы влияния

Причинами банкротства могут являться разные явления и действия.

По отношению к предприятию причины можно разделить на:

• внешние — обусловленные внешними по отношению к предприятию факторами;
• внутренние — обусловленные действиями КДЛ;

Внутренние причины можно разделить на:

• управленческие ошибки;
• сделки КДЛ, которые привели к существенному ухудшению финансового состояния.

По существенности влияния факторы можно разделить на:

• факторы, которые привели к банкротству;
• факторы, которые привели к существенному ухудшению финансового положения, но не привели к банкротству;
• факторы, которые оказали несущественное негативное влияние на финансовое состояние.

Управленческие ошибки — это стратегические или тактические ошибки менеджмента в рамках обычного делового (предпринимательского) риска: неквалифицированное управление, ненадлежащий выбор контрагентов, неэффективная система контроля и учета, низкое качество товаров и услуг, активов.

Сделки КДЛ, которые привели к существенному ухудшению финансового состояния действия, предполагают установленные судом вывод активов, обременение искусственно созданными обязательствами, уклонение от уплаты налогов, попытки использования процедуры банкротства как средства ухода от долгов и др.

6.2.Методика установления причин ОБ

6.2.1. Общий алгоритм реализации

Общий алгоритм реализации методики установления причины банкротства включает следующие действия:

1.     Выявление негативных внешних факторов;

2.     Установление сделок и операций, оказавших негативное влияние на финансовое состояние;

3.     Установление денежной оценки влияния выявленных факторов на этапе 1 и 2;

4.     Факторный анализ влияния внутренних и внешних факторов;

5.     Установление причин банкротства.

6.2.2. Влияние ограничений информации

В ситуациях, когда эксперту или специалисту предоставляется ограниченный объем документации, его ходатайства о недостаточности материалов не удовлетворяются, возможно проведение исследования по усеченной методике, основывающейся на документах, которые имеются в распоряжении банков и налогового органа: бухгалтерской (финансовой) отчетности, книги покупок и продаж должника, его основных контрагентов, «деревьев связей» АСК НДС, сведений об открытых банковских счетах, выписки по данным счетам. 

В такой ситуации экспертом моделируются товарные и денежные потоки исключительно на указанных внешних данных, которые возможно уточнить через допросы руководителей и сотрудников бухгалтерии должника и его контрагентов. Если сомнения в объеме операций не удается устранить, формулируется вывод “не представляется возможным провести исследование в связи с отсутствием необходимой документации”.

6.2.3. Анализ рынка и влияния внешних факторов

Выявление внешних факторов, которые могут оказывать существенное негативное влияние на финансовое состояние организации, осуществляется по следующим направлениям (но не ограничиваясь):

• анализ рынка и отраслевых тенденций: анализ состояния отрасли, в которой работает компания, выявление проблем, связанных с конкуренцией, спросом на продукцию, изменениями в технологиях, оценка доли рынка, занимаемой предприятием, и её изменение во времени;
• оценка финансового состояния поставщиков: проверка надёжности и стабильности поставщиков, их способности выполнять свои обязательства;
• изучение изменений в налоговом, тарифном и ином экономическом регулировании: отслеживание изменений в налоговых ставках, тарифах, льготах и других мерах регулирования;
• проверка ограничений и обременений, наложенных госорганами: исследование решений государственных органов;
• анализ роста цен на основные сырье и материалы, используемые предприятием;
• изучение стоимости кредитных ресурсов: оценка условий кредитования и процентных ставок, а также возможности получения дополнительных финансовых ресурсов;
• анализ валютных курсов: наблюдение за колебаниями валютных курсов и их влиянием на стоимость импортных товаров и услуг, а также на экспортные операции;
• исследование ограничений доступа к рынкам: выявление ограничений на экспорт и импорт продукции, а также изменений в условиях конкуренции на внутренних рынках;
• рассмотрение влияния санкций: определение возможных последствий введения санкций для деятельности предприятия, включая ограничения на торговлю, инвестиции;
• анализ форс-мажорных обстоятельств: исследование фактов аварий, стихийных бедствий и других непредвиденных событий.

Денежная оценка влияния внешних факторов:

Для оценки влияния кризиса в отрасли, сокращения спроса и усиления конкуренции можно использовать следующие показатели:

• изменение объема продаж: сравнение текущего объема продаж с предыдущими периодами для определения тенденции изменения спроса;
• изменение себестоимости в целом и отдельных ее составляющих: сравнение текущей себестоимости с предыдущими периодами, в том числе в разрезе статей, для определения конкретных видов затрат, увеличение которых привело к убыткам.

Ухудшение финансового состояния поставщиков может привести к увеличению цен на сырье и материалы, сбою в поставках, что, в свою очередь, повлияет на себестоимость продукции. Оценка этого фактора производится путем:

• анализа цен на сырье: сравнение текущих цен с предыдущими периодами;
• установления изменения себестоимости вследствие изменения цен и определение итогового убытка из-за изменения цен;
• установления суммы недополученной выручки вследствие задержки поставок  на основании сравнения суммы выручки в результате поставки в срок и суммы полученной выручки с учетом задержки поставки.

Тарифное и налоговое регулирование может повлиять на затраты предприятия и его доходы. Для анализа этого фактора можно использовать:

• ставки налогов и тарифов: сравнение действующих ставок с предыдущими периодами и прогнозирование их изменений.
• влияние на доходы и расходы: расчет влияния изменений в ставках на доходы и расходы предприятия.

Ограничения и обременения, наложенные на предприятие госорганами, могут привести к дополнительным затратам или снижению доходов. Для оценки этого фактора можно использовать:

• штрафы и пени: анализ штрафов и пеней, наложенных на предприятие за нарушение законодательства;
• лицензирование и сертификация: оценка затрат на получение лицензий и сертификатов, необходимых для деятельности предприятия.
• ковидные ограничения, аресты: сокращение выручки или увеличение расходов из-за невозможности осуществления конкретного вида деятельности.

Рост цен на сырье и материалы может увеличить себестоимость продукции и снизить её конкурентоспособность. Для оценки этого фактора можно использовать:

• динамику цен: сравнение цен на основные виды сырья и материалов с предыдущими периодами;
• изменение себестоимости: расчет изменения себестоимости продукции в результате роста цен на сырьё.

Удорожание кредитных ресурсов может затруднить доступ предприятия к финансированию и увеличить его долговую нагрузку. Оценка этого фактора производится путем:

• анализа процентных ставок: сравнение процентных ставок по кредитам с предыдущими периодами;
• определения увеличения расходов вследствие изменения стоимости кредитных ресурсов.

Изменения курсов валют могут повлиять на стоимость импортных материалов и оборудования, а также на доходы от экспорта продукции. Оценка этого фактора производится путем:

• анализа динамики курсов валют: сравнение курсов используемых в расчетах валют с предыдущими периодами, а также с базисным курсом по конкретным сделкам;
• установления влияния курсов валют на затраты и доходы: расчет влияния изменений курсов на затраты предприятия на импортные материалы и оборудование, а также на его доходы от экспорта.
• установления изменения долговых обязательств под влиянием курсов валют при наличии валютных кредитов и займов.

Ограничения доступа к рынкам могут привести к снижению объемов продаж и доходов предприятия. Оценка этого фактора производится путем:

• анализа изменения объемов продаж: сравнение текущих объемов продаж с предыдущими периодами и прогнозирование их изменения в условиях ограничений доступа к рынкам;
• установления недополученной выручки вследствие изменения объемов продаж.

Введение санкций может ограничить доступ предприятия к определённым рынкам или ресурсам, что повлияет на его финансовое состояние. Оценка этого фактора производится путем:

• анализа видов санкций, наложенных на предприятие, и их последствий;
• оценки количественного влияния: расчет убытка или недополученной выручки от влияния санкций на финансовое состояние предприятия.

Аварии, стихийные бедствия и иные форс-мажорные обстоятельства могут привести к дополнительным затратам на восстановление деятельности и снижению доходов. Для оценки этого фактора можно использовать:

• ущерб от аварии: анализ ущерба, нанесенного предприятию в результате аварии или стихийного бедствия;
• восстановление деятельности: оценка затрат на восстановление производства после аварии или стихийного бедствия;
• анализ недополученной выручки в сравнении с предыдущими периодами;
• оценка количественного влияния: расчет убытка от стихийных бедствий и форс-мажорных обстоятельств.

6.2.4. Выявление сделок, оказавших негативное влияние на финансовое состояние

Анализ сделок и операций, оказавших отрицательное влияние на финансовое состояние в период существенного ухудшения, включает:

• недействительные сделки, установленные в обособленных судебных спорах;
• нерыночные сделки, выделенные в заключениях АУ;
• нерыночные и экономически нецелесообразные сделки, выявленные в результате собственного анализа.

Алгоритм выявления сделок и операций, совершенных на нерыночных условиях:

1. Формирование выборки наиболее крупных и значимых сделок и операций с учетом существенности (например, сделки с активами, составляющими 5% валюты баланса);

2. Анализ отобранных сделок на соответствие рыночным условиям и экономической целесообразности:

• условия исполнения сделки: сроки, место, условия передачи товара;
• порядок оплаты: срок, способ, гарантии оплаты;
• обстоятельства фактического исполнения сделки.

3. Формирование выборки убыточных операций (целесообразно рассмотреть не менее 70% таких операций за период существенного ухудшения финансового состояния).

4. Анализ убыточных операций, которые не были изучены на предыдущих этапах.

5. Изучение сделок с «техническими» или неэквивалентными активами, а также приведших к формированию фиктивной задолженности:

• сделки, которые оказали положительное или нейтральное влияние на финансовое состояние по учёту, но привели к формированию «технического» или неэквивалентного актива взамен выбывшим активам. Такие сделки связаны с приобретением несуществующих оборотных активов, работ, услуг, с оплатой денежными средствами или ликвидными активами, осуществлением цессий, взаимозачетов, в рамках которых с баланса компании уходит рыночный актив, а ставится не технический, но меньшей стоимости / сложно измеримой для компании стоимости и сомнительной полезности. Такие сделки приводят к искажению учета, которое также необходимо скорректировать: признать актив техническим или неэквивалентным с формированием соответствующего убытка от сделки;
• сделки, которые привели к формированию фиктивной задолженности. Такие сделки могут приводить к выбытию реальных активов в счет погашения данного фиктивного долга, либо к накоплению искусственно формируемых обязательств. Данные сделки также приводят к искажению отчетности, которое необходимо корректировать, убрав фиктивную задолженность с баланса.

6. Исследование сделок с сомнительными контрагентами и дальнейшей цепочки финансово-хозяйственных операций, направления и конечные цели движения актива, его трансформации и замещения:

• взаимодействие с техническими организациями, фирмами-однодневками: покупка у них товаров, работ, услуг, выдача займов, иные операции по переводу денежных средств;
• взаимодействие с ИП и самозанятыми, осуществляющими финансово-хозяйственную деятельность только с исследуемым предприятием, особенно если они ранее были его работниками;
• сделки с организациями, имеющими признаки «сомнительных»;
• взаимодействие с оффшорными компаниями.

6.2.5. Сделки, оказывающие негативное влияние на финансовое состояние

Согласно проанализированной судебной практике основными видами сделок, негативно влияющими на финансовое состояние, являются[114]:

• безвозмездная передача активов (в т.ч. учтенных на балансе);
• реализация активов по заниженной стоимости;
• приобретение активов по завышенной стоимости;
• приобретение активов, оплата работ и услуг, не относящихся к основной деятельности и не приносящих требуемый доход;
• приобретение долей участия, пакетов акций неэффективных организаций;
• отчуждение активов, необходимых для производства;
• замещение ликвидных активов предприятия неликвидными;
• формирование не обеспеченных имуществом обязательств;
• перевод основного производственного имущества на другую компанию и последующее заключение договора аренды по завышенным ставкам;
• передача активов с использованием искусственно созданной кредиторской задолженности;
• заключение кредитных договоров на невыгодных условиях (с завышенным процентными ставками);
• предоставление кредитов аффилированным лицам на невыгодных для должника условиях (с нулевой или заниженной процентной ставкой);
• взаиморасчеты с контрагентами (поставщиками, покупателями) через счета посреднических компаний (сторонние или дочерние);
• замена обязательств на заведомо невыгодных условиях (цена, вид и срок платежа);
• сделки с использованием векселей неплатежеспособных векселедателей;
• выдача поручительств неплатежеспособным предприятиям; 
• организация системы закупок и сбыта на нерыночных условиях с использованием подконтрольных компаний-посредников (создание центра убытков).

Неликвидные активы:

• векселя неплатежеспособных компаний,
• доли (акции) предприятий, находящихся в состоянии банкротства или близких к этому состоянию,
• проблемная дебиторская задолженность,
• устаревшее оборудование,
• товары с истекшим сроком годности
• иные дефектные материальные ценности.

Искусственная кредиторская задолженность появляется в результате заключения договоров и фальсификации фактов оказания услуг / выполнения работ, исполнение которых трудно проконтролировать и (или) стоимость которых может варьироваться. После создания первичных учетных документов (счетов, актов сверки задолженности и взаиморасчетов, актов о выполнении работ) исследуемое лицо отражает в своем учете кредиторскую задолженность. Может создаваться бумажный документооборот без фактического осуществления, имитироваться реализация скоропортящихся товаров, песка или опилок, выполнение строительно-монтажных, ремонтных, опытно-конструкторских работ, оказание юридических, транспортных и маркетинговых услуг, услуг по обучению персонала, продвижению, проведению каких-либо социологических исследований. Оплата может быть самой различной: как денежными средствами и ценными бумагами, так и объектами основных средств на основании проведения взаимозачета.

Создание центров убытков и прибыли. Предприятие закупает сырье и комплектующие, работы и услуги по завышенным ценам и/или реализует продукцию посредникам, выполняет работы и оказывает услуги по заниженным ценам. Посредники в дальнейшем реализуют товар по рыночным ценам, а разница в цене остается в «центре прибыли». Таким образом, предприятие недополучает выручку, либо несет излишние расходы при закупках.

По итогам данного анализа также могут быть уточнены показатели отчетности, если выявленные сделки привели к ее искажению, и скорректирован анализ по установлению ДОБ и периода существенного ухудшения.

6.2.6. Оценка влияния сделок и иных негативных факторов

По итогам реализации предыдущих этапов формируется итоговая градация всех убыточных сделок и иных негативных факторов, позволяющая рассчитать в периоде существенного ухудшения финансового положения убытки в зависимости от:

1)     внешних факторов;

2)     сделок, обусловленных объективными рыночными и форс-мажорными обстоятельствами;

3)     сделок, совершенных на нерыночных основаниях.     

Для установления степени влияния данных факторов и сделок на ухудшение финансового состояния должника применяется методика факторного анализа. Причиной банкротства выступает тот фактор или группа факторов, которые приводят к формированию отрицательных чистых активов и критическому ухудшению финансового состояния.  

Недостаточность материалов по всем сделкам может привести к невозможности формирования категоричных суждений по репрезентативности отобранных по имеющимся документам сделок и операций, и невозможности установления исчерпывающей градации всех убыточных сделок. В этом случае, оценку влияния на финансовое состояние должника существенных сделок и факторов, которые установлены по имеющимся документам, возможно оценить через изолированное влияние таких сделок и факторов.

Оценка влияния сделок, иных операций и негативных факторов осуществляется с помощью факторного анализа путем расчета ключевых показателей деятельности предприятия при корректировке влияния рассматриваемого фактора. При этом используются типовые методы факторного анализа, в частности метод изолированного влияния фактора. 

Алгоритм реализации факторного анализа:

1. Выбор метода построения смоделированной отчетности. В зависимости от того, к какой дате более приближена рассматриваемая операция, для факторного анализа используется отчетность, составленная на отчетную дату перед или после ее совершения.

• При использовании отчетности до даты совершения операции производится корректировка статей, как если бы операция была совершена.
• При использовании отчетности после даты совершения операции производится корректировка статей, как если бы операция не была совершена[115].

2. Определение экономического содержания выделенных финансовых и хозяйственных операций: тип влияния на отчетность (на актив, пассив или активно-пассивные операции), корреспонденция счетов. Определение количественного влияния операций на строки исходной бухгалтерской (финансовой) отчетности: суммы и направление изменения строк отчетности.

3. Моделирование показателей отчетности.

4. Расчет значений коэффициентов и чистых активов для смоделированной отчетности.

5. Определение относительных и абсолютных различий показателей, характеризующих финансовое состояние, рассчитанных согласно данным исходной и смоделированной отчетности.

6.2.7. Определение причин банкротства 

По результатам факторного анализа на основе полученных различий в показателях исходной и смоделированной отчетности делаются выводы о влиянии фактора (операции / сделки) на финансовое состояние предприятия:

• улучшение финансового состояния: улучшение финансовых показателей;
• разнонаправленное влияние на финансовое состояние: улучшение одних показателей и ухудшение других;
• несущественное ухудшение финансового состояния: показатели ухудшаются не существенно;
• существенное ухудшение финансового состояния: показатели ухудшаются существенно;
• фактор привел к банкротству предприятия: критическое ухудшение показателей, чистые активы отрицательные.

По итогам этапа выделяются сделки и факторы в период существенного ухудшения финансового состояния и указывается степень влияния каждого из них. Сделки и иные факторы, приведшие к формированию отрицательных чистых активов и критическому ухудшению финансового состояния, выделяются в качестве причины банкротства.

Примеры реализации факторного анализа приведен в Приложении 7.

1.     Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ;

2.     Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»;

3.     Федеральный закон от 29.07.1998 №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»;

4.     Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;

5.     Федеральный закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»;

6.     Федеральный закон от 06.12.2011 №402-ФЗ «О бухгалтерском учете»;

7.     Основы законодательства Российской Федерации о нотариате, утв. ВС РФ 11.02.1993 № 4462-1;

8.     Приказ Минфина России от 29.07.1998 N 34н «Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации»;

9.     Приказ Минфина РФ от 31 октября 2000 г. № 94н «Об утверждении Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкции по его применению»;

10.  Постановление Пленума Верховного Суда РФ от 21.12.2017 № 53 «О некоторых вопросах, связанных с привлечением контролирующих должника лиц к ответственности при банкротстве»;

11.  Постановления Пленума ВАС РФ от 30.04.2009 № 32 «О некоторых вопросах, связанных с оспариванием сделок по основаниям, предусмотренным Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»;

12.  Обзор судебной практики по вопросам, связанным с участием уполномоченных органов в делах о банкротстве и применяемых в этих делах процедурах банкротства, утв. Президиумом Верховного Суда РФ 20.12.2016;

13.  Обзор судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 3 (2018), утв. Президиумом Верховного Суда РФ 14.11.2018;

14.  Обзор судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 2 (2018), утв. Президиумом Верховного Суда РФ 04.07.2018;

15.  Обзор судебной практики разрешения споров, связанных с установлением в процедурах банкротства требований контролирующих должника и аффилированных с ним лиц, утв. Президиумом Верховного Суда РФ 29.01.2020;

16.  Обзор судебной практики ВС № 4 (2020), утв. Президиумом Верховного Суда Российской Федерации 23 декабря 2020 г.

17.  Обзор судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 1 (2021), (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 07.04.2021;

18.  Обзор судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 3 (2021), утв. Президиумом Верховного Суда РФ 10.11.2021;

19.  Обзор судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 1 (2022), утв. Президиумом Верховного Суда РФ 01.06.2022;

20.  Обзор судебной практики разрешения споров о несостоятельности (банкротстве) за 2022 г., утв. Президиумом Верховного Суда РФ 26.04.2023;

21.  Обзор судебной практики разрешения споров о несостоятельности (банкротстве) за 2023 г., утв. Президиумом Верховного Суда РФ 15.05.2024;

22.  Определение СКЭС ВС РФ от 20 июля 2017 года № 309-ЭС17-1801 по делу № А50-5458/2015;

23.  Определение Верховного Суда РФ от 24.07.2023 N 305-ЭС18-20986(5) по делу № А41-61985/2018, Постановление Конституционного Суда РФ от 18.07.2003 № 14-П;

24.  Временные правила проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 27 декабря 2004 г. № 855;

25.  Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367;

26.  Методические рекомендации по проведению финансово-экономической экспертизы, назначенной в ходе предварительного следствия, судебного разбирательства уголовных дел, возбужденных по признакам преступления, предусмотренного статьей 196 УК РФ, и Методических рекомендаций для специалистов, привлекаемых к участию в процессуальных действиях в порядке, установленном УПК РФ, при проверке следователем сообщения о преступлении, предусмотренном статьей 196 УК РФ», утвержденные Приказом Минэкономразвития РФ от 05.02.2009 № 35;

27.  Методика проверки финансового положения банка, в осуществлении мер по предупреждению банкротства которого участвует Государственная корпорация «Агентство по страхованию вкладов», утвержденная решением Правления ГК «Агентство по страхованию вкладов» от 30.03.2017, протокол № 35, раздел IV;

28.  Приказ Минэкономразвития России от 14.03.2023 № 169 «Об утверждении Методики проведения анализа финансового состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим лицом налога, сбора, страхового взноса, пеней, штрафов, процентов»;

29.  Методические рекомендации по обеспечению доказательств нотариусами, утв. решением Правления ФНП, протокол от 26.06.2023 № 10/23;

30.  Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости прав (требований) по денежным обязательствам МР–1/24 от 25.03.2024 с доп. от 22.04.2024, Ассоциация «СРОО «Экспертный совет»;

31.  Методические разъяснения по оценке бизнеса при наличии предпосылки его ликвидации» № МР–1/23 от 07.02.2023, Ассоциация СРОО «Экспертный совет»;

32.  Кризисные состояния юридического лица в российском банкротном праве / И. В. Стасюк, А. С. Улезко. - Москва : Статут, 2022;

33.  Бобылева А.З., Львова О.А. Финансово-экономический инструментарий выявления признаков объективного банкротства // Актуальные проблемы экономики и права. 2020. Т. 14. № 1. С. 22 - 39. URL: http://doi.org/10.21202/1993-047X.14.2020.1.22-39;

34.  Горбашев И.В. Особенности несостоятельности (банкротства) корпоративных групп на основе материальной консолидации: сравнительно-правовое исследование / диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук. Екатеринбург, 2022. С. 14, 15, 99–120.

35.  Ермилов В.Б. «Объективное банкротство»: теория и практика // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. 2020. № 3. С. 77–80. URL: http://doi.org/10.23672/SAE.2020.2020.58132;

36.  Львова О.А. Российский институт банкротства в условиях его правовой трансформации // Актуальные проблемы экономики и права. 2021. Т. 15. № 2. С. 249–269. URL: http://doi.org/10.21202/1993-047X.15.2021.2.249-269;

37.  Хлопцов Д.М., Беломытцева О.С., Баландина А.С. О методике определения даты объективного банкротства организации // «Имущественные отношения в Российской Федерации», 2022, № 1.

1. Определение СКЭС ВС РФ от 20.07.2017 №309-ЭС17-1801 по делу №А50-5458/2015
2. Термины, определения, сокращения приведены в разделе 1.5.
3. напр., Постановление Арбитражного суда Московского округа от 18.11.2024 № Ф05-33333/2023 по делу № А41-34091/2021; Постановление Арбитражного суда Московского округа от 14.02.2025 № Ф05-11086/2020 по делу № А40-145437/2019; Постановление Арбитражного суда Московского округа от 12.03.2025 № Ф05-17898/2023 по делу № А40-267103/2021; Постановление Арбитражного суда Московского округа от 05.02.2025 № Ф05-14119/2021 по делу № А40-15382/2019 и т.д.
4. Термины, определения, сокращения приведены в разделе 1.5.
5. Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее – ЗоБ, Закон о банкротстве)
6. п. 4 Постановления Пленума ВС РФ от 21.12.2017 №53 «О некоторых вопросах, связанных с привлечением контролирующих должника лиц к ответственности при банкротстве».
7. абз. 7 п. 3.1 Обзора практики ВС РФ по субординации от 29.01.2020.
8. п. 9 Постановления Пленума ВС РФ от 21.12.2017 №53 «О некоторых вопросах, связанных с привлечением контролирующих должника лиц к ответственности при банкротстве».
9. Постановление Правительства РФ от 27.12.2004 №855 «Об утверждении Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства», п. 10 Временных правил.
10. Постановление Правительства РФ от 27.12.2004 №855 «Об утверждении Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства», п. 13 Временных правил.
11. п. 19 «Обзор судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 1 (2021)» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 07.04.2021)
12. п. 3.1 «Обзор судебной практики разрешения споров, связанных с установлением в процедурах банкротства требований контролирующих должника и аффилированных с ним лиц» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 29.01.2020)
13. Сами по себе кратковременные и устранимые, в том числе своевременными эффективными действиями руководителя, финансовые затруднения должника не могут рассматриваться как безусловное доказательство возникновения необходимости обращения последнего в суд с заявлением о банкротстве (п. 29 «Обзора судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 3 (2018)» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 14.11.2018)).
14. Постановление Пленума Верховного Суда РФ от 21.12.2017 N 53 "О некоторых вопросах, связанных с привлечением контролирующих должника лиц к ответственности при банкротстве"
15. "Обзор судебной практики разрешения споров о несостоятельности (банкротстве) за 2023 г." (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 15.05.2024)
16. Постановление Арбитражного суда Уральского округа от 19.07.2024 № Ф09-5202/18 по делу № А60-17711/2016
17. Постановление № 53
18. Определение Верховного Суда РФ № 303-ЭС23-26138 от 25.03.2024
19. Определение ВС РФ № 305-ЭС22-7760 (2) от 29.01.2024 по делу № А40-191321/2019
20. «Обзор судебной практики разрешения споров о несостоятельности (банкротстве) за 2023 г.» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 15.05.2024)
21. Постановление Арбитражного суда Западно-Сибирского округа от 14.11.2023 № Ф04-1610/2020 по делу № А45-24703/2019
22. Постановление Арбитражного суда Уральского округа от 01.08.2023 № Ф09-10805/21 по делу № А76-15263/2016
23. Определение ВС РФ от 05.07.2024 № 308-ЭС22-21714 (3,4,5)
24. Постановление Арбитражного суда Северо-Западного округа от 01.02.2025 № Ф07-17819/2024 по делу № А56-61/2021
25. Постановление Арбитражного суда Уральского округа от 13.02.2024 № Ф09-9311/22 по делу N А60-10109/2021
26. п. 12 «Обзор судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 1 (2022)» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 01.06.2022)
27. суд оценивает значительность причиненного ущерба путем сравнения его размера с суммарным объемом требований кредиторов, и если, по его оценке, такой размер является незначительным, то КДЛ подлежит привлечению к ответственности в виде взыскания убытков (Постановление АС Уральского округа от 01.09.2021 №Ф09-1011/20); если общий убыток от вменяемых сделок не сопоставим с масштабом деятельности должника, то ответчик не может быть привлечен к СО (Определение СКЭС ВС РФ от 17.11.21 № 305-ЭС17-7124 (6))
28. Постановление Арбитражного суда Волго-Вятского округа от 07.08.2023 № Ф01-3560/2023 по делу № А39-5665/2018
29. После отчуждения ряда активов компания продолжала свою работу, работники не были массово уволены, что влечет взыскание убытков, а не привлечение к субсидиарной ответственности. Постановление Арбитражного суда Центрального округа от 24.12.2021 по делу № А23-2096/2015
30. … не подтвердил факт передачи всей документации должника следующему руководителю, не раскрыл причины столь существенного снижения балансовой стоимости активов (11%) и увеличения обязательств (15%)... При этом периоды снижения активов частично попадают в период подозрительности, что дало бы основания конкурсному управляющему для оспаривания сделок должника. Привлечен к СО за непередачу активов балансовой стоимостью 45 470 000 рублей со взысканием с него в пользу должника денежных средств на указанную сумму активов. Определение Верховного Суда РФ от 22.08.2019 № 306-ЭС19-13194 по делу № А57-8868/2016
31. Постановление АС Московского округа от 08.07.2021 № Ф05-13121/2017
32. Определение Верховного Суда РФ от 09.01.2024 № 305-ЭС21-18958 по делу № А41-107227/2019
33. Постановление Арбитражного суда Уральского округа от 04.05.2023 № Ф09-1714/23 по делу № А76-37338/2018
34. Определение Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного Суда Российской Федерации от 28.03.2024 № 305-ЭС23-22266 по делу № А40-169761/2018
35. Постановление Третьего арбитражного апелляционного суда от 24.04.2023 по делу № А33-27888/2019к18
36. Постановление Арбитражного суда Северо-Западного округа от 18.01.2023 № Ф07-20180/2022 по делу № А56-97740/2018
37. Постановление Шестого арбитражного апелляционного суда от 13.01.2023 № 06АП-5508/2022 по делу № А73-963/2020
38. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»
39. Постановление Правительства РФ от 27 декабря 2004 № 855 «Об утверждении Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротства»
40. https://cyberleninka.ru/article/n/suschestvennost-rashozhdeniya-tsen-pri-osparivanii-sdelok-v-protsedurah-bankrotstva,  https://probankrotstvo.ru/articles/osparivanie-nerynocnyx-sdelok-v-bankrotstve-4118 
41. Определение Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного Суда РФ от 06.03.2019 №305-ЭС18-22069 по делу №А40-17431/2016; постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 17.06.2014 №10044/11 по делу №А32-26991/2009, определения Верховного Суда Российской Федерации от 28.04.2016 №306-ЭС15-20034, от 29.04.2016 №304-ЭС15-20061, от 31.08.2017 №305-ЭС17-4886.
42. Определение ВС РФ от 22.05.2017 № 305-ЭС16-20779(1,3); Определение ВС РФ от 16.06.2017 № 305-ЭС15-16930(6); Определение ВС РФ от 17.11.2016 № 305-ЭС14-7445
43. Статья 103. Действия нотариуса по обеспечению доказательств, «Основы законодательства Российской Федерации о нотариате» (утв. ВС РФ 11.02.1993 № 4462-1)
44. «Методические рекомендации по обеспечению доказательств нотариусами» (утв. решением Правления ФНП, протокол от 26.06.2023 № 10/23)
45. решения Пресненского районного суда г. Москвы от 15.04.2022 по делу № 2-3666/2022; Хорошевского районного суда г. Москвы от 26.08.2021 № 02-7699/2021; Хамовнического районного суда г. Москвы от 04.12.2020 по делу № 2-3870/2020; решение Арбитражного суда г. Москвы от 15.07.2022 по делу № А40-143954/21-50-733; Апелляционное определение Пятого апелляционного суда общей юрисдикции от 29.06.2022 по делу № 66а-999/2022; Апелляционное определение Московского городского суда от 15.03.2022 по делу № 33-5411/2022
46. Определение ВС РФ от 28.09.2020 № 310-ЭС20-7837
47. Определение ВС РФ от 30.01.2020 № 305-ЭС18-14622(4,5,6) по делу № А40-208525/2015
48. Постановление Арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 14.02.2023 № Ф08-13167/2022 по делу № А53-5234/2017
49. Постановление Арбитражного суда Центрального округа от 12.07.2022 № Ф10-4695/2019 по делу № А14-7544/2014
50. Приказ Минэкономразвития России от 14.03.2023 № 169 «Об утверждении Методики проведения анализа финансового состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим лицом налога, сбора, страхового взноса, пеней, штрафов, процентов» (Зарегистрировано в Минюсте России 31.03.2023 № 72823)
51. «Обзор судебной практики разрешения споров, связанных с установлением в процедурах банкротства требований контролирующих должника и аффилированных с ним лиц» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 29.01.2020)
52. Определение Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного Суда Российской Федерации от 04.06.2020 №306-ЭС20-224(2,3,5) по делу №А65-20265/2018
53. Country Comparative Guides by Legal 500, 5th Edition: Restructuring & Insolvency: United States https://www.legal500.com/guides/chapter/united-states-restructuring-insolvency 
54. Определение Судебной коллегии по экономическим спорам Верховного Суда Российской Федерации от 10.12.2020 по делу № 305-ЭС20-11412, А40-170315/2015
55. позиция отражена в Постановлении Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 23.04.2013 № 18245/12, Определении Верховного Суда Российской Федерации от 25 января 2016 г. № 310-ЭС15-12396; Постановление Тринадцатого арбитражного апелляционного суда от 09.11.2021 № 13АП-30382/2021 по делу № А56-117481/2019; Постановление Одиннадцатого арбитражного апелляционного суда от 14.12.2022 № 11АП-17896/2022 по делу № А55-19530/2017; Постановление Тринадцатого арбитражного апелляционного суда от 06.03.2023 № 13АП-1035/2023 по делу № А56-14490/2021
56. «Обзор судебной практики по вопросам, связанным с участием уполномоченных органов в делах о банкротстве и применяемых в этих делах процедурах банкротства» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 20.12.2016) (ред. от 26.12.2018)
57. Определение Верховного Суда РФ от 19.08.2021 № 305-ЭС21-4666(1,2,4) (дело МУП «УК ЖКХ Сосенское»)
58. Определение Верховного Суда РФ от 12.02.2018 № 305-ЭС17-11710
59. Постановление Арбитражного суда Московского округа от 15.08.2019 № Ф05-20386/2017 по делу № А41-67190/2016; Постановление Арбитражного суда Московского округа от 12.12.2018 № Ф05-13596/2018 по делу № А41-30343/2017; Постановление Арбитражного суда Московского округа от 08.11.2018 № Ф05-3616/2015 по делу № А41-10672/13
60. Постановление Арбитражного суда Московского округа от 06.06.2024 № Ф05-26634/2022 по делу № А40-299732/2019
61. Определение Верховного Суда РФ от 28.02.2019 № 305-ЭС18-18943 (дело о банкротстве ООО «Скан»): «в обычном обороте аффилированные юридические лица, действующие добросовестно, как правило, стремятся оптимизировать внутригрупповые долги. Наличие между ними доверительных отношений, их подчиненность единому центру позволяют таким организациям находиться в процессе оптимизации сколь угодно долго… в обычном обороте не имеют разумных причин взыскивать долги друг с друга».
62. Определение ВС РФ от 28.09.2020 № 310-ЭС20-7837 по делу № А23-6235/2015
63. п. 29 Обзора судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 3 (2018), утв. Президиумом Верховного Суда РФ 14.11.2018.
64. Определение Верховного Суда РФ от 24.07.2023 № 305-ЭС18-20986(5) по делу № А41-61985/2018, Постановление Конституционного Суда РФ от 18.07.2003 № 14-П
65. например: для инвестиционных проектов анализ должен включать не только стадию инвестиций с отрицательными потоками, но и стадию получения доходов
66. эксперту запрещено самостоятельно собирать материалы для проведения экспертизы: ст. 16 Закона о судебно-экспертной деятельности, п. 2 ст. 85 ГПК РФ, п. 4 ст. 57 УПК РФ, п. 6 ст. 46 КАС РФ
67. перечень не является закрытым
68. в том числе - нематериальные поисковые активы
69. например: льготы резидентов особых экономических зон, льготы участников инвестиционных проектов и т.д.
70. например, запасы предназначены для производства продукции совместно с компонентами, доступность которых снизилась вследствие возникновения внешних факторов
71. Приказ Минфина РФ от 31 октября 2000 г. № 94н «Об утверждении Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкции по его применению»
72. Постановление Арбитражного суда Западно-Сибирского округа от 21.02.2023 № Ф04-8305/2022 по делу № А45-2489/2022
73. «Обзор судебной практики разрешения споров о несостоятельности (банкротстве) за 2022 г.» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 26.04.2023)
74. п. 5 Постановления Пленума ВАС РФ от 30.04.2009 № 32 «О некоторых вопросах, связанных с оспариванием сделок по основаниям, предусмотренным Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»
75. п.16 Обзора судебной практики Верховного Суда РФ №2(2018), утв.04.07.2018, Постановление Президиума ВАС РФ от 20.06.2013 №3810/13, Постановление Президиума ВАС РФ от 30.11.2010 №10254/10, Постановление АС Центрального округа от 12.04.2023 по делу №А83-15005/2020, Постановление АС Восточно-Сибирского округа от 28.07.2021 по делу №А58-2048/2020, Постановление АС Волго-Вятского округа от 12.12.2019 по делу №А79-15274/2018
76. Контролирующее лицо, которое пытается вернуть подконтрольное общество, пребывающее в состоянии имущественного кризиса, к нормальной предпринимательской деятельности посредством предоставления данному обществу финансирования (далее - компенсационное финансирование), в частности с использованием конструкции договора займа, т.е. избравшее модель поведения, отличную от предписанной Законом о банкротстве, принимает на себя все связанные с этим риски, в том числе риск утраты компенсационного финансирования на случай объективного банкротства. Данные риски не могут перекладываться на других кредиторов (п. 1 ст. 2 ГК РФ). Таким образом, при банкротстве требование о возврате компенсационного финансирования не может быть противопоставлено их требованиям - оно подлежит удовлетворению после погашения требований, указанных в п. 4 ст. 142 Закона о банкротстве, но приоритетно по отношению к требованиям лиц, получающих имущество должника по правилам п. 1 ст. 148 Закона о банкротстве и п. 8 ст. 63 ГК РФ (далее — очередность, предшествующая распределению ликвидационной квоты). «Обзор судебной практики разрешения споров, связанных с установлением в процедурах банкротства требований контролирующих должника и аффилированных с ним лиц» (утв. Президиумом Верховного Суда РФ 29.01.2020)
77. Определение Верховного Суда РФ от 10.08.2023 №305-ЭС19-22252 (4)
78. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»
79. только существенные для целей исследования ДОБ
80. В отечественной судебной практике наибольшее распространение получил термин «группа компаний» для обозначения как зависимости между юридическими лицами, так наличия у них общих, в первую очередь экономических, интересов (например, в п. 13 Обзора судебной практики Верховного Суда РФ № 1 за 2019 год, утв. 24.04.2019). В то же время с недавних пор Верховный Суд РФ взял на вооружение «корпоративные группы» (например, в определении Судебной коллегии по экономическим спорам ВС РФ от 25.09.2020 № 310-ЭС20-6760). Горбашев И.В. Особенности несостоятельности (банкротства) корпоративных групп на основе материальной консолидации: сравнительно-правовое исследование / диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук. Екатеринбург, 2022. С. 14, 15, 99–120.
81. Банк России
82. Приказ Минфина России от 29.07.1998 № 34н (ред. от 11.04.2018) «Об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации» (Зарегистрировано в Минюсте России 27.08.1998 № 1598)
83. Ст.7 Федерального закона от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»
84. Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости прав (требований) по денежным обязательствам МР–1/24 от 25.03.2024 с доп. от 22.04.2024, Ассоциация «СРОО «Экспертный совет»
85. Постановление Арбитражного суда Центрального округа от 29 июня 2022 г. № Ф10-2547/22 по делу № А09-13471/2018, от 16 ноября 2022 г. № Ф10-3126/18 по делу № А08-2272/2017, от 21 марта 2022 г. № Ф10-430/22 по делу № А83-17593/2017, Постановление Арбитражного суда Дальневосточного округа от 16 сентября 2022 г. № Ф03-4250/22 по делу № А51-10011/2015, Постановление Арбитражного суда Поволжского округа от 19 апреля 2022 г. № Ф06-16824/22 по делу № А49-9535/2019, от 9 февраля 2023 г. № Ф06-26911/22 по делу № А65-32768/2019, Постановление Арбитражного суда Западно-Сибирского округа от 2 февраля 2023 г. № Ф04-5279/21 по делу № А03-14326/2018.
86. существенность влияния данного фактора зависит от Учетной политики
87. Основные методические положения оценки стоимости изложены в Федеральных стандартах оценки (утверждены Приказами Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200, от 25.09.2014 № 611, от 01.06.2015 № 327, от 01.06.2015 № 328, 30.11.2022 № 659) и Федеральном законе «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 № 135-ФЗ
88. например, наличие в составе основных средств объектов недвижимости или наличие в составе финансовых вложений долей или акций дочерних или зависимых обществ является однозначным указанием на необходимость анализа их рыночной стоимости даже в случае, если формально их балансовая стоимость невелика
89. Методические рекомендации по оценке стоимости прав на интеллектуальную собственность. № МР–2/24 от 26.03.2024
90. По оценке рыночной стоимости прав (требований) по денежным обязательствам МР–1/24 от 25.03.2024 с доп. от 22.04.2024
91. По учету отложенных налоговых активов и обязательств при оценке бизнеса. МР–4/22 от 20.12.2022
92. Методические разъяснения по оценке бизнеса при наличии предпосылки его ликвидации» № МР–1/23 от 07.02.2023, Ассоциация «СРОО «Экспертный совет»
93. точнее - дебиторская задолженность учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций
94. по аналогии с положениями Приказа Минфина России от 28 августа 2014 г. № 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов»
95. например, при определении действительной стоимости доли участника ООО
96. см. например, ФСО V: в случае существенных расхождений результатов подходов и методов оценки оценщик анализирует возможные причины расхождений, устанавливает подходы и методы, позволяющие получить наиболее достоверные результаты
97. чистый долг — это денежная задолженность компании перед кредиторами, уменьшенная на величину денежных средств и эквивалентов
98. WACC (англ. weighted average cost of capital) — средневзвешенная стоимость капитала (средняя процентная ставка по всем источникам финансирования компании; при расчете учитывается удельный вес каждого источника финансирования в общей стоимости)
99. Доходность, которую инвесторы ожидают от инвестиций в собственный капитал (англ. Cost of equity)
100. мультипликаторы публикуются, например в Бюллетене «Рынок слияний и поглощений» https://mergers.akm.ru/bulletin/ (платно) или могут быть рассчитаны самостоятельно при анализе сделок на рынке
101. https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/, раздел Current Data (сведения, актуальные в текущем году) или Archived Data (архивные данным по годам; доступны сведения начиная с 2012 года), секция Multiples, данные для Emerging Markets (All Emerging Mkts)
102. Постановление АС Уральского округа от 18.10.2019 по делу № А60-53220/2016
103. п. 17 Обзора судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 3 (2021), утв. Президиумом Верховного Суда РФ 10.11.2021
104. п. 15 Обзора судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 2 (2018), утв. Президиумом Верховного Суда РФ 04.07.2018
105. ст. 32.2 ФЗ АО и ст. 27 ФЗ ООО
106. Постановление АС Центрального округа от 24.12.2021 №Ф10-3535/2019
107. https://www.vedomosti.ru/business/articles/2020/03/26/826281-magnit
108. Постановление АС МО от 28.09.2021 по делу № А40-256344/2018
109. Постановление АС МО от 04.07.2022 по делу № А40-303933/2018
110. Определение ВС РФ от 19.08.2021 по делу №А40-240402/2016, Определение ВС РФ от 21.05.2021 по делу №А19-4454/2017
111. Руководство сети быстрого питания Burger King, KFC и Шоколадница приняло меры по временному трудоустройству персонала в магазины Магнит. Определение ВС РФ от 20.07.2017 № 309-ЭС17-1801
112. Определение ВС РФ от 19.08.2021 № 305-ЭС21-4666 (1,2,4)
113. п. 29 Обзора судебной практики Верховного Суда Российской Федерации № 3 (2018), утв. Президиумом Верховного Суда РФ 14.11.2018.
114. часто — комбинации таких операций
115. Например, для сделок и факторов, которые совершаются ближе по времени к отчетной дате до их совершения в январе 2023 года, берется отчетность на данную отчетную дату - 31.12.2022.